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艾比森研究报告：LED大屏出海先锋，力争百亿品牌签单。LED 显示大屏供应商，近 3 年营收翻倍，增速远超行业。艾比森主营 LED 显示屏，为 LED 显示屏产业链最下游，产品类型包含广告、舞台、商业显示、数据可视化、iCon 品牌智慧 屏、专业视听解决方案六大类。根据公司业绩快报，2023 年公司营收约 40.45 亿元，同 比增长 44.7%，2020 年疫后公司业绩持续回升，2023 年营收较 2019 年增长 85.5%，2023 年归母净利润 3.23 亿元，同比增长 58.9%，超过 2018 年 2.41 亿元创历史新高。

显示屏市场千亿规模，艾比森设立百亿签单目标。公司 2023 年实现签单 53 亿元，发布公 告力争 2024 年实现签单 80 亿元、2025 年签单 100 亿元（较 23 年翻倍）。艾比森董事长 近年来优化公司治理强化对公司控制，依靠公司精细化数字化管理强化供应链管理能力， 在产业链中具有较强话语权，净营业周期、净利润现金含量均好于同业，预计公司内部治 理变化有望带动公司增速持续大幅超越行业整体。

海外收入占比超 6 成，驱动盈利能力增强。2022 年海外业务占比 63%，预计未来几年进 一步上升；2022 年海外业务毛利率 38%，显著高于国内约 20%毛利率。

品牌出海 19 年，具有品牌知名度，服务世界杯、NBA 等全球标杆赛事。公司在海外市场 具有销售/服务网络庞大、品牌知名度高两大优势。公司 2005 年发展海外业务至今，目前 已在 140 多个国家和地区形成约 6000 家的渠道合作网络，具有强大技术服务售后服务能 力。公司的多项全球标杆项目提高品牌壁垒，卡塔尔世界杯围栏广告屏、2022 年印尼 G20 峰会舞台屏、NBA 地板 LED 屏等均为公司供应。

技术革新驱动小间距/微间距 LED 降本、应用场景拓宽，公司布局 COB 及 MIP 紧跟产业 趋势。近年来 LED 显示增长以小间距 LED（点间距≤2.5mm）为主旋律，2021 年全球小 间距 LED 市场占比已达 60%。未来随着微间距（点间距≤1.0mm）显示技术逐渐成熟带 来制造价格持续下降，LED 显示屏有望在更广泛的专业显示、商业显示、家用等领域进一 步打开市场。公司 COB 产线已量产，MIP 已完成工艺验证和小试生产，紧跟产业前沿。