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预制菜行业专题报告：风起云涌，全景梳理探发展。供需两侧发力，释放预制菜消费新潜力。预制菜是指经过预先处理的半成品或者成品菜， 本质为速冻“食材+复合调味料”。预制菜行业景气度高，且未来中长期趋势向好，根据艾 媒咨询数据，2022年预制菜市场规模达4196亿元，增速为21.31%，预计2022-2025年复 合增速达29.25%。从需求侧来看，1）B端：预制菜有效降低B端餐饮业运营成本，根据 《2022年中国连锁餐饮行业报告》数据，引入预制菜的餐厅成本可以节约达8个点。在餐 饮连锁化率提升、团餐行业增长与外卖发展共同推动下，预制菜持续发展。2）C端：我国 家庭人数呈现不断下降的趋势，2010-2020年我国户均人数从3.10人下降至2.62人。同时， 因生活压力持续提升，人均每周工作时长不断增加，2022年较2018年大约上升2.5个小时 至48.55小时，对烹饪时间在5-10分钟内，且比外卖的料理包（低端预制菜）更健康的预制 菜需要较大。从供给侧来看，冷链物流逐步完善，扩大预制菜销售半径。2017-2022年， 食品冷链物流市场规模、冷藏车保有量、冷库容量CAGR分别达14.03%、22.10%、15.41%， 结合《“十四五”冷链物流发展规划的通知》，预制菜的销售半径将进一步扩大。随着消费者 对口味、品质及便捷的预制菜产品需求的不断提升，企业端围绕消费者需求推出一系列促 进预制菜消费体验的举措，从供需两侧齐发力提振预制菜消费，为预制菜行业奠定了高质 量发展的基础。

行业规模效应逐步显现，未来集中度提升空间较大。当前行业竞争特点为集中度低，参与 玩家规模较小且呈现地域性，根据智研咨询数据，2020年CR10为14.23%，我们认为随着 市场转换为正面竞争，市场需求将逐步导向具备规模效应（成本优势、物流优势等）的企 业，将持续压缩小规模企业的生存空间，行业集中度将有望不断提升。1）B端竞争：短期 看起量，中期比布局，长期拼成本。预制菜当前产品特征表现为有品类，无品牌，无法形 成客户粘性，因此预制菜企业当前定价能力较弱。预制菜企业利润的提升在于成本控制， 主要分为生产制造、运输、原材料，具体发展策略为，①产品起量，通过提升产能利用率 实现规模效应；②全国布局产能，降低物流成本；③优化原材料采购。2）C端竞争：产品 口味和性价比提升为加速渗透的前提。当前C端预制菜仍处于早期，逐步向好吃又不贵（如 降低物流成本等）转型发展，未来C端预制菜性价比的提升，将有望加速C端的渗透。