泽宇智能研究报告：深耕电力信息化，应用集成+省外市场双翼齐飞.pdf

泽宇智能研究报告：深耕电力信息化，应用集成+省外市场双翼齐飞。深耕电力信息化行业，系统集成为核心业务：公司的主营业务为电力设 计、系统集成、施工与运维，2023 年 H1 的营收分别为 0.20/3.45/0.82 亿元， 系统集成占比 76.82%，为公司的核心业务。公司深耕江苏省电网，2023 年 H1 省内业务占比 54.00%，同时不断开拓省外市场，服务范围已覆盖全国 29 个省市，省外业务有望高速增长。2023 年前 3 季度，公司整体营收增速高达 58.72%，目前也在研发布局多项新业务，有望保持较高的业绩增长。

电力信息化建设进程加快，打开系统集成成长空间：根据中电联，我国 2011-2018 年间电力信息化投资规模由 211 亿元增长至 785.4 亿元，CAGR 为 20.65%。根据国网公告，2023年电网投资额将超5200亿元，再创历史新高。 系统集成是电力信息化的重要建设环节，2024 年作为建成泛在电力物联网的 关键期，预计系统集成仍将拥有广阔的市场空间。随着电力市场化改革加 速，电力系统外的民营企业或将有所受益，竞争优势有望凸显。

一站式服务能力优异，区位资源积累深厚：一站式服务渐成电力信息化 行业趋势，公司在产业链上下游布局较早，相关资质取得较为充分，有望受 益于产业协同效应。此外，江苏省作为我国用电大省，智能电网建设较为领 先，公司在省内积累了深厚的技术经验和客户资源，且为中兴通讯的一级经 销商，供应商关系良好，为公司开拓业务新领域奠定了扎实基础。2022 年公 司在安徽、北京市场营收均已破亿，2023 年 H1 公司省外业务增速高达 146.92%。目前公司也正在大力研发变电站巡检机器人、智能光纤管理系 统、地基云台气象装置、SF6 字化远程表计，有望成为公司业绩新增长点。