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昆药集团研究报告：华润三九入主，锚定新战略，步入新征程。华润三九入主，核心高管到位，开启发展新阶段。2023 年昆药集团并入华 润三九，公司董事会、监事会顺利改组，核心管理层变更，华润三九董事 长邱华伟任公司董事长、华润三九原 OTC 事业部总经理、康慢事业部总经 理颜炜任公司副董事长、总裁。管理层调整到位，双方业务加速融合，以 百日融合、一年融合、三年融合的机制稳步推进。

战略聚焦，发展方向清晰；组织变革，三大事业部驱动核心业务。经过华 润三九入主后的融合重塑，公司明确打造“银发健康产业引领者、精品国 药领先者、老龄健康/慢病管理领导者”的战略定位：1）积极构建慢病管理 平台，赋能三七产业新势力；2）打造精品国药平台，赋能“昆中药 1381” 新生力，充分发挥华润三九在消费者洞察、品牌运作、终端覆盖等方面的 协同效应，持续推动大品牌建设。公司启动营销组织变革，在原有营销体 系架构基础上，成立“1381、1951、777”三个事业部：“昆中药 1381”事 业部深入专注精品国药领域；“KPC·1951”事业部重点关注院内严肃医疗 产品，持续巩固心脑血管、骨风关肾、CNS 等治疗领域的优势，为拓展老 龄健康产业领域奠定基础；三七口服“777”事业部重点打造三七全产业链 标杆。

三七制剂领导者，多维度挖掘产业潜力。三七制剂学术基础及临床使用基 础良好，血塞通/血栓通系列产品在市场容量较大的脑血管用药领域占据不 低的份额，公司深度布局三七全产业链，且在三七制剂上具有领先地位， 近期联合华润三九、华润圣火及华润现代成立三七产业研究院。血塞通系 列产品联盟集采已落地，口服系列强化渠道拓展，注射剂提升市场份额。

发力昆中药1381，老字号焕发新生命力。昆中药至今已有640余年的历史， 造就了众多精品国药，公司将持续提升其品牌知名度和辨识度，并构建更 为完善的产品梯队，重点聚焦参苓健脾胃颗粒、舒肝颗粒、香砂平胃颗粒 三大黄金单品，持续培育包括清肺化痰丸、金花消痤丸、口咽清丸等在内 的潜力品种和特色品种。