养老理财市场的发展与展望：搭乘制度东风，规模产品并重.pdf

养老理财市场的发展与展望：搭乘制度东风，规模产品并重。中国的养老理财市场规模逐渐扩大，但相较其他类型的个人养老 金产品而言，个人养老金理财类产品增长缓慢，尚处于探索和尝 试阶段，尚未形成差异化竞争优势。随着第三养老支柱构建和发 展，养老储蓄、养老金理财、养老基金以及养老保险四类个人养 老金投资产品不断丰富，目前养老储蓄规模 400 亿、个人养老金 理财规模 17 亿、养老基金 58 亿，个人养老金理财产品规模尚小。

个人养老金理财产品：从 2023 年 2 月份首批推出至 2024 年 2 月 6 日，共有 6 家理财公司发行了 23 只个人养老金理财产品；截至 2023 年 12 月 26 日，个人养老金理财募集金额已超过 17 亿元， 其中工银理财个人养老金理财余额为 7.5 亿，客户数 7.2 万户。 发行数量最多的是工银理财，发行 8 只养老金理财产品；发行数 量最少的是贝莱德建信理财，发行 1 只。从产品特征来看，个人 养老金理财产品的平均业绩比较基准为 4.41%，高于一般理财产 品；产品以固收类为主，开放式运作；截至 2024 年 2 月 6 日，个 人养老金理财产品均取得正回报，有净值披露的产品年化收益率 均值为 4.28%，最大回撤均值为 0.31%。需要完善的方面：容易与 普通理财产品产生混淆；产品数量较少，种类不够丰富；社会公 众相关认知程度仍待提升。

养老理财产品：2021 年 9 月 15 日，银保监会发布《关于开展养 老理财产品试点的通知》，四家理财子在四个城市试点。到 2022 年 3 月，试点范围进一步扩大，“四地四机构”扩展至“十地十 机构”，且已经开展试点的四家理财公司单家机构最高募集额由 100 亿元提高到 500 亿元，养老理财业务进入加速发展阶段。2022 年，银行养老理财产品发行数量较多，并在 9 月达到单月发行数 量峰值，共发行 9 只产品；2023 年，仅发行了一只养老理财产品，为兴银理财发行，募集规模 1.58 亿元。目前，11 家理财公司在 10 个城 市发行 51 个产品，认购投资者约 47 万，各产品存续规模 1012.36 亿元，其中：工银理财的养老理财产品余额 135 亿，市场占比为 13.3%；发行数量最多的是建信理财和工银理财，均发行 11 只；发行数量最少的是信银理 财，发行 0 只。从产品特征来看，绝大部分产品业绩比较基准在 5.5%—8.0%之间，相对较高；三年以上期限的 产品占据绝大多数；大部分产品为固定收益类，少部分产品为混合类；封闭式净值型占比较大；养老理财产品 风险等级较低，募集方式全部为公募。需要完善的方面：同质化问题显著，难以满足客户多样化投资需求；投 资期限相对较长，流动性相对较弱，客群有一定限制；养老理财产品与普通理财产品区分度不高，产品特色不 够鲜明，对投资者的吸引力有限。