2024年宏观经济与资产展望：外压趋缓，内能蓄势.pdf
- 上传者：研究生
- 时间：2024/02/29
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2024年宏观经济与资产展望：外压趋缓，内能蓄势。海外经济：2024年美国经济仍将保持韧劲，欧洲经济将有所回升，这将对我国出口形成支持。美联储选择观 察、等待，降息可能要到下半年。
国内增长：在经历疫后一年经济恢复，加上宏观政策持续发力支持，2024年中国经济增速有望向趋势稳态水 平回归，我们预计GDP单季环比中枢在1.2%附近，全年同比4.8%左右，一季度至四季度同比分别为4.2%、5.0%、 4.8%和5.0%。 特别地，考虑价格因素，名义GDP增速有望逐季回升，利于企业盈利预期改善。 需求端： 消费：居民消费倾向继续向疫情前水平回归；我们预计消费对经济增长贡献率在65%左右，名义消费增速6.5%- 7%，实际消费增速5%-5.5%。 投资：我们预计固定资产投资增速在4%附近，房地产投资的拖累效应有望减弱，制造业和基建投资稳中略降。 出口：出口增速有望逐步转正，同比增速3%左右。
通胀温和回升。CPI：震荡上行，中枢0.5%；PPI：有所回升，中枢-0.8%。
财政政策：继续实施积极有效的财政政策，赤字规模约4.7万亿元，赤字率3.5%左右；新增地方政府专项债 规模约4.2万亿元。
货币政策：在降准和LPR下调兑现后，后续结构性工具继续保持发力。
信贷社融：我们预计新增信贷约20.5万亿元，新增社融约33万亿元，社融增速约8.7%。
大类资产展望：美债利率维持相对高位，美元保持相对强势，商品总体平淡；人民币压力缓解，国内资产 “股比债好”。
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