疫苗企业出海路径研究：出海模式趋于多元，产品出口有望加速.pdf
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- 时间：2024/02/27
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疫苗企业出海路径研究：出海模式趋于多元，产品出口有望加速。核心观点：近年来，随着国内疫苗市场快速发展，国内竞争激烈+海外市场空间广阔，疫苗企业出海逻辑逐渐显现。对于 国内企业，国际化进入方式多元化；海外疫苗巨头进行国际化时多采取代理策略或在当地自建产能，以及与国际组织合作， 国内企业选择出海方式时可加以借鉴。目前国内疫苗企业出海已从成品出口向价值链上下游延展，近年来进展积极，预计 未来出海进度有望加速。
疫苗企业出海逻辑显现，重磅产品有望持续放量
1）国内竞争激烈+海外市场空间广阔，疫苗企业出海逻辑显现。近年来，随着中国疫苗市场快速发展，疫苗企业数量快 速增长，企业产品管线趋于同质化，热门品种扎堆。而观察海外市场，目前全球多款疫苗供给短缺，部分地区自给率低， 有利于国内疫苗企业避免国内竞争，实现海外出口。随着国内疫苗企业创新能力提高，新冠疫苗给予出海契机。
2）国际化进入方式多元化，产品出海未来有望加速。企业进入国际市场的方式多元，可分为贸易进入、合同进入或股权 进入三种模式。对于贸易进入方式，国内疫苗企业可通过WHO PQ快速打开国际市场，也可以通过单个国家准入的方式 获得更高利润。目前，疫苗企业出海已从成品出口向价值链上下游延展，未来出海有望加速。
他山之石——疫苗巨头国际化策略。
1）GSK：海外收入保持稳定。国内与智飞生物签署代理协议，推动带状疱疹疫苗国内销售；印度实现本土化生产，疫苗 产品布局丰富；积极与国际组织合作，低价供应疫苗。
2）赛诺菲：海外疫苗收入近年来呈现较快增长；通过收并购+成立合资公司，持续拓展国际市场。
3）默沙东：海外疫苗收入占比过半，在中国区与智飞生物签署独家代理协议，销售实现快速增长。
4）辉瑞：海外疫苗收入规模及占比近年来有所下降；中国区与科园贸易达成合作，正式开启代理模式；与国际组织合作， 供应低价PCV13。
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