隆盛科技研究报告：EGR+新能源车+精密零部件三大业务同步发展，未来增长可期.pdf

隆盛科技研究报告：EGR+新能源车+精密零部件三大业务同步发展，未来增长可期。隆盛科技是国内EGR龙头，拓展新能源车与汽车精密零部件领域。公 司聚焦三大业务板块：深耕EGR系统近二十年，通过收购微研精工逐 渐布局精密零部件板块，同时切入新能源车板块，三大业务板块渐成 “三足鼎立”局面。政策与市场对公司业务影响较大，但随着乘用车 项目的落地与驱动电机项目的大批量生产，EGR和新能源成为公司增 长巨大驱力，精密零部件受益于微研精工的稳健经营，盈利较稳定。

政策推动和混动崛起助力EGR板块增长。国六和非道路国四对汽车和 燃油机的排放标准越发严格，公司EGR在商用车的减排、混动防爆震 以减少油耗中有关键作用。随着商用车销量的提高与混动乘用车的崛 起，同时公司深度绑定比亚迪等势力强劲客户，未来EGR系统收入有 望持续走高。

对接优质客户资源，马达铁芯和天然气喷射气轨随产能扩增逐渐放 量。公司马达铁芯市场地位领先，经过两次募投2025年产能预达432 万套，深度绑定某外资电动汽车和联合汽车电子，并通过不断拓展新 客户马达铁芯产能将持续释放。天然气喷射气轨总成产品和博世深度 合作，短期受天然气价格和其他外部因素影响使销售略有起伏，但受 益于国家政策的支持与国内天然气商用车产量的暴增，同时公司不断 拓展新客户定点，长期发展潜力大。

积极拓展产品种类，微研精工业绩稳定增长。微研精工兑现了2018- 2020年的业绩承诺，当前盈利较为可观，2023H1净利润为0.26亿元， YoY+70.55%。精密零部件落实汽车零部件和消费电子领域，核心产 品已实现国产化替代。