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巨星科技研究报告：OBM与ODM双轮驱动，领跑国内工具行业全球化布局。公司成立于 1993 年，是全球领先的工具企业，产品涵盖手动工具、电 动工具、气动紧固工具、激光测量工具、激光雷达、工具柜、工业存储 柜、工业吸尘器等。自 2016 年后，公司通过收购海外多个品牌，为巨 星科技带来了立竿见影的品牌效应，也使得公司从单一的生产制造商转 型为拥有多元化产品组合的国际品牌运营商，OBM 业务营收占比逐年 提升。截止至 2023 年，公司半年报显示 OBM 业务营收占比已高达 48.93%，自有品牌进一步提升国际竞争力，为公司的长期稳健发展提供 了保证。

动力工具打开新成长极，把握工具行业未来趋势

根据弗若斯特沙利文的报告，从 2018 年到 2022 年，全球工具市场经历 了稳定增长，市场规模从 820 亿美元增长到 1030 亿美元，复合增长率 5.9%，其中全球动力工具市场规模将从 2020 年的 392 亿美元增长至 2025 年 的 513 亿美元，年均复合增长率 5.5%。动力工具作为公司继激光、箱柜后 全新的业务线，公司将整合国内优质的锂电资源，有序推进具有自身特 色的动力工具产品，未来将成为公司的第二增长曲线。 受益于北美去库存结束，以及北美房地产需求回暖，工具行业有望在北 美迎来修复，北美作为公司最大市场有望带来公司业绩稳步提升。根据 高盛统计，新建房屋销售量预计将从 2023 年的 68 万套逐步增加到 2027 年的 85.8 万套，而现有房屋销售量也将从 2023 年的 409.2 万套下降到 2024 年的 383.4 万套，然后在 2025 年反弹至 424 万套，并在随后的两年 内继续增长。旧房改造带来各类工具的需求激增，同时随着降息预期的 增加新增房地产也将带来工具市场的需求增加。

特色业务静待花开，激光业务+现金收购 TESA

公司激光业务，致力于开发工具车辆、城市移动空间和 BIM 测量所需要 的传感器、激光雷达、光机电模组以及配套测试、测量软件，为推动我 国工业自动化和 IOT 产业化做出贡献。随着自动驾驶的普及，公司激光 雷达产品以及自动驾驶配套解决方案有望成为公司潜在增长点。 公司于 2023 年 12 月 20 日发布公告通过现金支付方式收购海克斯康集团 持有的 TESA Group 全部资产，本次收购旨在布局机器人零部件加工必 须的μ级高精度测量工具，完善公司现有产品线，扩充工业级产品客 户。该业务在公司未来全球化布局将发挥重要作用，成为公司值得关注 的特色业务。