万兴科技更新报告：以多模态为主的国产创意软件龙头.pdf

万兴科技更新报告：以多模态为主的国产创意软件龙头。2024 年 2 月 16 日，OpenAI 发布视频生成模型 Sora，在功能层面，Sora 可实现： 文生视频、静态图像转化为视频 、拓展现有视频。AI 生成视频在技术层面取得 了革命性的进步，视频时长和仿真效果提升明显。 1）视频时长首次突破一分 钟，Pika 只能生成 15 秒的视频 ， Runway gen2 只能生成 18 秒的视频 。2）四大 模拟能力让生成的视频更逼真 ：3D 一致性、长范围的连贯性和物体持久性、和 真实世界的交互能力 、模拟数字世界的能力。

万兴科技以视频创意为核心，卡位 AIGC 核心场景

技术进步给视频创意软件厂商带来机遇。1）公司是国产创意软件龙头，产品线 覆盖视频和图文，契合 AI 大模型多种模态的输出场景；视频创意产品是公司核 心收入来源，万兴喵影是视频创意软件产品线中的最大单品。2022 年实现营收 11.8 亿元，其中视频创意占比 63.1%。2）公司有 20 余年海外产品运营经验，核 心产品 Filmora 在去年就已接入 OpenAI，有望继续受益于 Sora 等新技术的发展， 核心产品迎来变革机遇。

积极拥抱 AIGC，发布“天幕”多媒体大模型

1）2024 年 1 月 30 日，公司发布“天幕”多媒体大模型，作为国内首个专注于以视 频创意应用为核心多媒体模型，“天幕”具备文生主题视频、文生 3D 视频、AI 歌 手翻唱、视频 AI 配乐、数字人播报等在内的多媒体功能，各能力的多项指标均 高于行业平均水平，将赋能核心产品线视频创意类产品，实现用户体验提升，助 力业务增长。2）公司在原有的传统产品上添加和升级 AI 功能，并快速发布 AIGC 创新产品。过去一年上线全新 Pixpic、万兴爱画、万兴播爆、Kwicut 的等 全新 AIGC 产品。

华为生态合作伙伴之一，积极推进订阅式转型。

1）公司是华为生态合作伙伴，多款产品在鸿蒙系统预装。公司是华为生态合作 伙伴，多款产品在鸿蒙系统预装。2023 年 8 月，公司旗下亿图等与华为签署深化 合作协议，2023 年 9 月，公司与华为云签署战略合作协议。2）近年来公司深化 推进订阅模式转型，推动用户粘性持续提升，订阅收入占比和续费率不断提升， 2023H1 订阅收入占比增长至 72%，订阅续约率增长至 65%。