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成都先导研究报告：新分子发现平台优势明显，业务拓展成效显著。成都先导：DEL 技术领先者，新分子发现平台优势明显。公司以 DEL 技术 为核心，围绕小分子和核酸新药打造了新药发现与优化平台。公司已经搭建 DEL、 FBDD/SBDD、STO、TPD 四大核心技术平台，并且具有药物化学、计算科学/AI、 药代动力学、体外体内生物学评价等其他关键新药研发能力，为客户提供从靶基 因到新药临床试验申请的一整套研发服务。

小分子药、小核酸药持续高景气，DEL 技术不断扩大应用范围。目前小分子 化药仍占据主导地位，市场规模持续扩容；小核酸药物受益于技术突破将进入快 速增长阶段。新分子发现是新药研发中最关键的环节，药物发现 CRO 需求旺盛， 市场规模和渗透率持续提高，DEL 作为早期分子发现技术已进入应用期，国内外 药企正在 DEL 领域加速布局。

以 DEL 为核心的四大技术平台优势明显，新药研发拓持续展多元化业务， AI 加速药物发现和优化。公司 DEL 库容量和质量保持国际领先，分子数量已突 破 1.2 万亿，持续筛选并输出高新颖性的先导化合物，筛选综合成功率近 80%； 定制库业务向多种类型化、特色化、自助化、便捷化方向发展。受益于海外客户 加速拓展、服务类型丰富等因素，从基础需求（小型专有库）到标准需求（筛选） 再到大型定制库需求均有明显增长。公司通过收购 Vernalis 获得 FBDD/SBDD 平台，进一步丰富药物发现技术，并且为欧洲市场开拓提供支点，DEL 与 FBDD/SBDD 也具有很强的互补性。公司也建立完整的核酸新药研发平台，赋能 客户从靶点到临床申报的核酸药物发现和开发；并且搭建靶向蛋白降解平台，通 过 DEL 实现 E3 连接酶、蛋白降解剂分子的发现。公司将 AI 赋能四大核心技术 平台，加速新分子发现和优化过程。

公司商业模式是新药研发服务+在研项目权益转让，打造差异化竞争优势。 一方面公司可以为全球药企提供新分子研发服务，获得持续稳定收入，另一方面 可提供不同阶段的新药项目权益转让，依托四大核心技术平台逐步丰富在研管线 并推动更多项目进入临床阶段，创造高收益的长期价值。目前公司拥有近 20 个 I 类自研管线，多个项目处于临床 I 期，蕴含较高的变现价值和潜力。