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联得装备研究报告：显示面板后道设备领先企业，看好OLED国产化率提升、公司订单放量。联得装备聚焦显示面板后道设备，公司业绩进入快速增长期。公司创立于 1998 年，在 2012 年完成股改并于 2016 年在深圳创业板上市，是国内领先的显示模组 设备、半导体封装设备与锂电设备制造商，在 3C 智能装备、TV 模组设备、汽车 电子设备、半导体封测设备、5G 设备和锂电设备六大领域拥有强大的技术硬实力 和市场影响力。公司旗下 6 家子公司各司其职，核心子公司东莞联鹏智能装备有 限公司，主要负责拓展市场贸易业务、整合先进材料应用技术，以提升公司核心 竞争力和盈利能力。经过多年研发布局，且受益于 OLED 面板在手机领域渗透和 国产化率的提升，公司营收利润近年来快速增长，2023 年前三季度利润达到 1.28 亿元，创历史新高。

OLED 面板渗透率在手机和中尺寸领域快速提升，带动后道模组 Capex 提升。 OLED 在需求端有望迎来新一轮成长。小尺寸方面，OLED 面板向低端智能手机市 场下沉，驱使手机 OLED 渗透率提升；中尺寸方面，苹果中尺寸 iPad 2024 起年将 首次采用 OELD 屏幕，或会推动中尺寸 OLED 渗透率大幅提升。由于 OLED 复杂的 工艺技术和未来柔性 OLED 屏的广泛应用，增加对后道设备的需求，带动后道设 备升级换代，使后道模组自动化设备价值量翻倍增长。目前，国内模组产线不断 扩产，涵盖 OLED 面板、LCD 面板模组产线；OLED 触控面板产线后道设备中，联 得装备涉及的部分市场空间为 119.18 亿元，LCD 触控面板产线后道设备中，联得 装备涉及的部分市场空间为 21.58 亿元。

国产后道设备发展迅速，联得装备遥遥领先；开拓 Mini LED、车载显示等新赛 道，公司业务范围进一步拓展。后道设备国产厂商积极抢占日韩份额，国产替代 进程加速，联得装备后道制程设备领域布局较广，在绑定和贴合设备领域处行业 领先地位。同时，联得装备积极开拓 VR\MR、Mini LED、车载显示、半导体封测 设备和新能源锂电设备领域，加快推进在该领域的技术研发和市场开发，以扩大 公司业务范围，进一步提升公司业绩。