食品饮料行业美国消费研究框架：寻找优势市场，发掘成长企业.pdf

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时间：2024/02/18
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食品饮料行业美国消费研究框架：寻找优势市场，发掘成长企业。美国消费回顾：消费习惯更迭，食饮牛股频出。美国消费在 80 年代前追求快节奏的便捷、标准化进程，以及嗜甜特性释放，带动了大批快餐、包装食品的发展。80 年代后对精神属性的追求，高附加值食品受追捧，同时 B 端供应链逐步完成全国化发展。进入 21 世纪，对健康、新鲜、个性的追求成为主旋律，赛道不断细分，满足全面需求。股价来看，80 年代依托于经济增长及消费高景气度，行业龙头普遍高回报，21 世纪随着子行业趋于成熟，企业表现分化，新兴行业以及积极调整的企业获得α收益明显。

美国消费特点：需求细分，量价驱动。全球视角下，美国消费市场一方面规模庞大，消费理念、人口增长和结构都支撑了市场的增长性；另一方面消费能力充足，细分赛道有能力不断升级，如宠物食品、能量饮料等，都是优势明显，更加值得投资的消费市场。

对比中国：重品牌与产品，弱化渠道作用。相比中国市场，美国市场更在意品牌力与产品力的建设。美国渠道结构更加传统，线下集中度高，因此优势品牌商、大型零售商议价能力都相对更强，挤压中间分销商话语权。企业更多是通过品牌力建立足够的渠道壁垒，而非花大量精力在细分渠道的深入。在龙头企业品牌优势显著的背景下，新品牌进入渠道的壁垒也相对更高，很多成长型公司选择依托传统龙头企业渠道体系，快速实现份额提升。

企业成长路径：善抓品类先机，先国内再出海。美国新兴成长企业善于抓住新分品类需求先机，发力品牌营销，渠道上借助巨头，实现先国内再出海路径。传统巨头则善用投资并购完成赛道布局。