汽车行业专题报告：谁会成为下一个“爆款”？.pdf

本报告中我们综合考虑“落地价”区间重合度(以静态头部车型为锚)、 车身形式和能源类型，构建了 8 个竞品组合去进行需求和竞争格局演 绎的分析。同时结合不同竞品组合中分车型的终端销量份额变化，我们 构建了“新车型”稳态销量中枢预测模型，尝试对 24 年主要的新车型 进行预判和输出。 30 万以下推荐关注:将继续演绎 PHEV 加速平替合资燃油车逻辑的竞 品组合。PHEV 分线级城市、分区域的渗透率表现差异不大，PHEV 平 替合资燃油车呈现加速趋势。从历史复盘来看，在具备以下需求特征的 竞品组合布局 PHEV 新车型成为爆款的概率更大:(1)去抢合资“蛋糕”， 而不是和已激烈角逐过的自主燃油车去“内卷”;(2)合资燃油车份额 较高，同时集中度相对低;(3)合资燃油车的终端折扣已经较大。综合 考虑以上因素，展望 24 年推荐关注:(1)比亚迪秦 PLUS DMi 竞品 组合中的银河 L6 和启源 A05;(2)比亚迪汉组合中的领克 07、启源 A07 PHEV;(3)比亚迪唐组合中的理想 L6、领克 08 和深蓝 G318。 30 万以上推荐关注:市场空间持续扩容+竞争格局相对较好的竞品组 合。从行业利润分布来看，30 万以上区间乘用车利润占行业稳态利润 中枢约 70%，推荐关注在该利润丰厚区间内有望实现逐步突破的中国 品牌。聚焦 24 年，推荐关注:(1)高端 MPV 竞品组合中，考虑到市 场空间的快速扩容、商务用车需求与车企品牌力的高度相关，我们依次 看好理想 MEGA、小鹏 X9 的稳态销量;(2)高端轿车竞品组合中，推 荐关注华为系纯电新车的销量提升，以及长安阿维塔和比亚迪腾势品 牌 PHEV 优质供给在该空白市场的突破;(3)高端 SUV 竞品组合中， 关注理想和问界对合资豪华品牌的进一步替代。