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电力体制改革深度解析：新能源消纳加速改革，电力行业万亿市场机会在哪？为什么需要电力体制改革？中国想要实现双碳目标，新能源转型是不可逆趋 势，2022 年中国风光发电量合计占比约 13%，预计 2060 年将超过 60%。新 型能源逐渐增加的同时也带来了电力体系的不稳定性，这需要电力工业在投 资、生产、运输、消费等环节的体制机制发生根本性变革，能源转型所面临 的保供和消纳难题已经发展成电力体制改革的重中之重。预计未来在现有的 5 万亿电力消费市场规模的基础上，体制机制的改革将孕育超过万亿的增量市 场，改革不仅要“分好蛋糕”更要“做大蛋糕”。电力钟声系列 1 旨在从投 资的角度对电力体制作深度拆解，梳理框架、形成方法论，希望通过对政策 方向和节奏的判断找到投资主线。

电力体制改革的演化历史：从何而来？从垂直一体化到实现各环节市场化竞 争。全球电力体制均经历了国有化向市场化转变的浪潮。中国也经历了 3 个 时期：1）改革开放初期：“集资办电”改变了过去高度集中的计划管理体制， 解决了电力短缺制约经济发展的问题；2）第一轮电改：02 年“5 号文”标志 着中国电力市场化改革大幕拉开，这一阶段“厂网分开、主辅分离”较为彻 底，两大电网公司、五大发电集团成立，实现发电侧引入竞争，打破垂直一 体化垄断；3）电力市场化雏形形成：15 年新一轮电改启动，针对遗留问题， “9 号文”提出“管住中间，放开两头”改革方针，对电力市场化改革目标 和路径作出了更详细的顶层设计，23 年中国市场化交易电量比例从 15 年的 13.0%提升至 61.4%，电力市场化改革取得初步成果。

中国现有的电力体制解析：现在何方？多维度多层次的电力市场体系已初步 成型。1）目前中国已完成三轮输配电价核定，电价机制已逐步从过去目录电 价的计划模式过渡到市场化定价模式，形成了计划市场双轨并行的电力体制 架构；2）中国电力市场从更容易和计划机制衔接的中长期市场起步，更具价 格发现功能的现货市场正从局部试点向全国铺开；3）电力省间市场出清结果 为省内市场边界，未来将朝着全国统一电力市场发展；4）在电能量市场之外， 配套的辅助服务市场、容量补偿机制、绿电绿证市场、碳市场均已建立，电 力市场架构基本完善。