克莱特研究报告：通风冷却设备“小巨人”，赋能核电、海洋工程等领域国产化配套.pdf

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时间：2024/01/31
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克莱特研究报告：通风冷却设备“小巨人”，赋能核电、海洋工程等领域国产化配套。（1）创新：拥有发明专利 14 项。公司针对各应用领域产品技术难题进行针对性突破，例如减震悬挂结构、双铰接结构等，努力缩短与国际先进产品差距，推动我国高端装备配套能力增强。（2）客户：与明阳智能、中国中车、通用电气、西屋制动等知名企业均建立了 10 年以上合作关系。主要客户采购占比多数在 30%以上。2023 年公司中标三个核电项目，包括非安全级、核岛非安全级和核岛核级风机、空调项目，对核电市场开发意义重大。（3）募投：截至 2023 年 8 月末，“新能源装备研发中心项目”投入进度 70.14%。

盈利能力具备优势，轨交、新能源等下游高景气保障发展持续性

（1）下游：公司覆盖领域中，轨交、新能源及海洋工程领域具备高景气度。我国轨道交通装备 2018 年至 2022 年规模 CAGR 达 10.3%。2022 年全国风电装机容量 36544 万千瓦（+11.2%）；核电装机容量为 5553 万千瓦，预计在未来 5 年保持每年 6 至 8 台核电机组的核准开工节奏。2021 年中国海洋工程新增项目为 854 项，预计 2023 年将达 868 项。（2）空间：2016-2020 年我国风机产量 CAGR 达 14.83%，行业规模超 700 亿元。（3）格局：企业众多，市场集中度较低。可比公司包括南风股份、金盾股份、亿利达、山东章鼓。就风机/通风领域业务而言，亿利达、山东章鼓规模较大，克莱特业务毛利率存在相对优势。