小商品城研究报告：传统业务稳中有增，顺势转型佳音可期.pdf

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时间：2024/01/31
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小商品城研究报告：传统业务稳中有增，顺势转型佳音可期。小商品城有全球最大的小商品集散地-----义乌国际商贸城。从 1982 发展至今，目前的义乌小商品共有 7.5 万家实体商铺、产业链上下游 210 万家中小微企业、汇集了 26 个大类 210 多万种商品。2023Q1-Q3，公司实现营业收入 79.06 亿元/yoy+25.08%，扣非归母净利润 21.51 亿元/yoy+37.74%。

公司致力于转型为“国际一流贸易服务商”，战略性丰富公司新业务生态系统

公司全力打造的 Chinagoods 全链路贸易闭环线上服务平台为新业务核心，业务逐步由物业模式转变为供应链一体化服务模式。2023Q1-Q3 的 Chinagoods 平台 GMV 达 524.38 亿元/yoy+122.34%，提前达到 2023 全年 GMV 目标。

传统业务：市场经营业务仍有扩容潜力，商铺销售业务发展势头正足

小商品城传统业务主要分为市场经营、商品销售、酒店服务、展览广告。1）市场业务稳固，现金流稳定。新二区东新能源市场、综保区及海外市场蓬勃发展。2023H1 公司市场经营业务收入 16.96 亿元/yoy+13.44%，占比 34.9%，预计未来市场经营业务收入将稳步提升；2）公司整合义乌市场源头供应链资源，服务国内国际双循环，2022 年商品销售收入占比 65%，实现跨越式发展。

新业务：线上平台赋能一体化跨境贸易体系，数字化变现空间无限

1）平台：平台目前主要通过提供会员基础服务、会员增值服务、数字广告业务服务收取服务费，目前平台注册采购超 332 万人，连接外贸公司超 2500 家；2）支付：公司重点布局“Yiwu Pay”，提高跨境支付便捷性，截至 2023Q3， “Yiwu Pay”全球支付币种拓展至 20 种，最高单日结汇 3755 万人民币，累计交易额破 3 亿人民币；3）物流：22 年 8 月，公司与中远海运物流、普洛斯合资成立公司智捷元港，公司持股 27%，目前已开拓了 24 条航线，业务拓展至 79 个国家，为中小微企业提供全程物流履约服务。