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洲明科技研究报告：LED+AI，开启全新增长模式。1、公司借力 AI，打造差异化竞争优势，开启全新增长模式 公司建立以 LED 超高清显示为牵引，以内容驱动为核心，将“硬件+系统 +软件+内容+交互”融合发展的光显一体化方案。公司基于 LED 应用场 景需求率先布局数字内容生产、IP 打造，从现有硬件显示产品、软件技 术自研、数字内容积累，到卡位集“硬件+软件+内容”一体化解决方 案，提高公司产品附加值，构建公司业务发展新引擎。

2、公司海外出口占比高，看好受益出口，实现快速增长

1）海外业务收入与毛利双增长，未来海外市场需求有望回暖。2022 年， 公司海外业务营业收入占比大幅增长至 57.52%，2023 年海外占比有望延 续。海外业务毛利率也有所增长，从 2021 年的 32.34% 增长至 34.27%， 2023H1 增长至 38.68%。过去两年，随着海外经济与市场的提前常态化， LED 显示业务快速增长的市场需求得到有效释放，未来海外市场热度有望 延续；

2）海外需求回暖，北美将迎来补库存拐点。公司海外业务占比 高，其中北美市场居主要部分。美国等发达经济体经济恢复态势超出市场 预期，海外需求回升将带动国内出口增长。

3、LED 显示多元应用场景开拓，有望迎来新的增量市场

随着技术的推进，公司 LED 显示应用在裸眼 3D、XR 虚拟拍摄、会议一体 机、数字虚拟人等多个新兴场景，有望带来新的量级增长。

1）XR 虚拟拍 摄：公司在 XR 虚拟制作领域具有强大的先发优势，并将国外成功经验逐 步向国内市场衍生。

2）裸眼 3D：公司裸眼 3D 内容创意与 LED 显示销售 联动效应增强。

3）LED 会议一体机：在智慧会议领域，罗技和洲明建立 了良好的生态合作关系，洲明科技的软硬件结合＋罗技全场景产品覆盖， 将为用户带来全新的智慧会议体验和视觉振荡。

4）虚拟数字人：公司创 造的 LED 行业首个裸眼 3D 数字虚拟人形象——祁小蓦，引发热潮。

5） LED 电影屏：公司在 LED 电影屏领域布局和深耕已久，技术与市场双重 发力，将迎来新的增长点。