电子行业2024年投资策略：创新之需，周始之律，国芯之替.pdf

上传者：王**
时间：2024/01/30
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电子行业2024年投资策略：创新之需，周始之律，国芯之替。创新周期拉需求：人工智能引领新一轮科技产业革命，AIGC 成为主要方向，将重构生产效率、交互方式等经济活动各环节，形成从宏观到微观各领域的智能化需求，推动信息技术时代向人工智能时代加速发展。2024 年，我们认为伴随大模型持续升级和终端应用多点开花，受益于 AI 算力建设加速的云侧、端侧将迎来行业增长机会；同时以 XR、折叠屏、显示等为代表的终端创新有望带来产业链革新。

传统周期见拐点：据 WSTS 数据，随着新一轮来自人工智能、数字经济和智能汽车的创新催化，全球半导体销售额增速在 2023Q2 出现拐点，半导体销售额持续回升。同时根据 ECIA 发布的 TPC 半导体市场调查显示，下游半导体产品库存水位自 2023 年年初起调整，目前大部分产品库存开始正常化并出现下降。考虑晶圆制造行业接近周期底部，台积电、联电、中芯国际、华虹公司季度产能利用率下降至 2021 年以来的偏低水平，全球半导体周期有望在 2024 年进入新一轮景气向上，走出复苏行情。

国产替代正当时：国内半导体行业市场规模快速增长，需求旺盛下，国内供给不足、高度依赖进口，预计 2023 年芯片自给率将达到 23.3%，2027 年达到 26.6%，国产替代空间广阔。我国芯片自给率低的主要原因是我国的半导体关键设备、器件和材料长期依赖进口，随着美国限制力度不断加大，基于供应链安全考量，国产替代迫在眉睫。2024 年随着下游见底，稼动率回升，Fab 厂扩产落地，建议积极把握光刻机、设备零部件、材料布局窗口。