东山精密研究报告：消费电子基本盘稳固，汽车再造东山.pdf

上传者：大**
时间：2024/01/29
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东山精密研究报告：消费电子基本盘稳固，汽车再造东山。公司于 2016 年收购美国维信（MFLX）进入 FPC 市场，于同年打入苹果供应链，贯彻大客户战略。1）短期来看，模组板贡献单机 ASP 增量。前期公司专注大客户系统板，2023 年，公司已成功导入大客户显示模组板，未来将争取导入电池/摄像头模组板，贡献收入增量；2）长期来看，公司作为苹果、Meta 供应商，卡位 MR 领域。随着 Vision Pro 发售，MR 接棒手机成为消费电子下一阶段创新载体，公司有望长期受益。

汽车电子：围绕 T 客户，电子电路/精密件/光电显示驱动单车价值量提升

公司正发挥全球 PCB 龙头与老牌精密制造厂商的规模效应和技术优势，在汽车电动化、智能化、网联化的趋势下，围绕大客户特斯拉布局汽车领域。展望未来，1）电子电路：公司积极布局车用 FPC 和 PCB，有望受益汽车三化趋势带来电子电路板价值量提升；2）精密结构件：深度参与特斯拉 4680 电池结构件、白车身、散热件、三电壳体等项目，单车价值量稳步提升；3）光电显示：公司于 2022 年收购 JDI 子公司苏州晶端，晶端作为全球前五的车载屏工厂，覆盖全球 tier1 前十大厂商，未来有望进一步贡献营收。