如何理解稳态高股息和动态高股息.pdf
- 上传者：小**
- 时间：2024/01/29
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如何理解稳态高股息和动态高股息。提及分红，大部分投资者马上想到银行、电力等传统行业，实际上高分红的底仓正在迅速扩大。2021年开始 A股分红和回购金额系统性超过股权融资，截至2023年末股息率4%以上的个股有226只、总市值15万亿， 2022年全部A股中有37.9%的上市公司动态提升自身的分红比例。在中特估的背景下，央国企正在具备越来 越强的分红动力；而伴随行业格局走向成熟稳定，越来越多的行业开始自发地出现了分红意愿提升的特征， 其中甚至不乏一些成长行业。高分红的内涵正在丰富，如何划分、如何把握？
根据分红比例是否有提升空间、盈利波动大小，我们把高股息投资机会分为3类：
1）稳态高股息，商业模式带来稳定现金流、分红比例高、盈利波动小，具有类债的性质，在利率下行的环 境中估值提升，典型代表是水电。
2）不完美的高股息，盈利波动不高，但由于商业模式所限，分红比例难以持续提升。典型代表是银行，在 资产荒的背景下，对于绝对收益机构来说，估值回落至历史绝对低位、股息率达到极高水平的这类股票具备 配置吸引力。
3）动态高股息，分红比例和盈利稳定性都有较大提升空间。与前二者相比，动态高股息挣的是两部分钱： 行业格局优化、基本面出清之后，盈利估值企稳回升；现金更充裕、分红习惯改善之后，股息率提升。2023 年动态高股息的代表性行业是纺织服饰，未来越来越多的行业将具备类似的特征。
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