威胜控股研究报告：海外业务高增长，估值优势显著.pdf

上传者：U****
时间：2024/01/25
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威胜控股研究报告：海外业务高增长，估值优势显著。中国领先的能源计量设备、系统和服务供应商：威胜控股是中国领先的智能能源计量、智能配用电与能效管理、智慧公用事业领域的物联网解决方案提供商和运营服务商，产品覆盖电、水、气、热计量产品、电气设备以及系统解决方案。公司核心产品和服务分别为电 AMI 业务、通信及流体 AMI 业务和 ADO 业务。

2024 年国网电能表招标提速，行业景气度持续向上： 目前国家电网投资进入新型电力系统关键阶段，数智化坚强电网建设是国网重点工作，预期 2024 年国网总投资将超过人民币 5000 亿元。国网近日披露 2024 年电能表招标规划，分别将于 5、8、10 月进行三次招标，相较 2023 年增加一次，预计 2024 年国网电能表招标总金额较 2023 年有望显著增长。威胜具有品牌、技术、市场、质量、规模和管理等综合实力优势，在国网电能表招标份额保持稳定，预期公司国内电 AMI 业务将稳定增长。

公司海外电能表先发优势显著，未来海外业务增长可期： 公司海外业务先发优势显著，目前公司在海外有三个工厂，分别是墨西哥、巴西和非洲坦桑尼亚。其中贡献最大的是墨西哥工厂，产能满产约为人民币 12 亿元；公司新建匈牙利工厂设计规模与墨西哥相当，预计 2024 年 4 月投产。2023 年公司海外业务收入占比约 25%，预计 2024 年将提升至 30%左右。目前墨西哥市场进入 5 年换表周期，需求强劲且具持续性，而且公司将业务进一步辐射到墨西哥周边地区，未来海外业务增长可期。