博众精工研究报告：3C自动化设备龙头，纵横战略打造多维增长极.pdf

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时间：2024/01/25
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博众精工研究报告：3C自动化设备龙头，纵横战略打造多维增长极。3C 为本，依托苹果，柔性线和下游创新贡献新增长点。公司从 3C 自动化设备起家，核心绑定大客户苹果。2017-2022 年公司消费电子业务分别实现营收 18.6/21.5/18.2/20.6/32.5/35.5 亿元，2019 年以来实现稳步增长，主要得益于公司在消费电子领域持续发挥竞争优势，采取“横向拓展、纵向延伸”战略。我们认为公司 3C 自动化设备业务的主要增长点在于：1）2022 年推出的柔性模块化生产线业务继续增长，持续向手机其他工艺段及大客户其他终端产品拓展，2）大客户 MR 等新产品新应用贡献增量设备需求，公司作为苹果公司持续稳定的供应商将继续收益大客户产品变革。

横向延伸，布局新能源换电/半导体，构建多维增长极。

新能源：依托 3C 领域积累的深厚底层技术，战略布局锂电池制造标准设备、智能充换电站、汽车自动化设备。2020-2022 年公司新能源业务分别实现营收 2.8/3.6/9.4 亿元，2022 同比 160%增速增势显著。展望未来，1）国内锂电设备市场相对承压，但海外新能源汽车渗透率仍低，公司正开拓海外增量市场；2）宁德时代发布自研重卡底盘换电解决方案“骐骥换电”，重卡换电商业模式愈发成熟，公司预计将深度受益重卡换电干线建设；3）汽车自动化设备市场空间广阔，公司逐步布局突破新能源扁线电机转子、定子等核心制程环节。

半导体：目前，公司高精度共晶贴片机针对光模块领域已形成量产交付；另两款产品高速高精度固晶机、芯片外观检测 AOI 设备也正处于顺利研发中。