物业服务行业2024年投资策略：暗夜已至，月明在即.pdf
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- 时间：2024/01/23
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物业服务行业2024年投资策略：暗夜已至，月明在即。1. 2023年物业板块表现回顾：1）受外部市场及房地产行业影响较大：2023年初至今，港股物业板块受美元加息 导致资金流出，房地产行业下行拖累等因素影响，股价大幅下行；2）市场对公司治理更为严格：中海物业拟进行 关联收购，股价随后短期下跌超30%；3）回购增持对股价托底效果不佳：2023年部分物业公司进行回购与增持操 作，但并未对股价有明显提振。
2. 2023年物业板块经营总结：1）营收增速放缓：主要因并购大幅减少及地产交付延后，往后看央企收入因交付 稳定外拓强势，预计会持续增长；2）盈利能力稳定：2022年物业公司开始大幅压降地产关联业务让该板块收入占 比和毛利率快速下降，物业服务相关业务毛利率总体稳定，预计往后利润率波动会降低，其中优质公司有望持续优 化费用，净利润率或小幅改善；3）应收款周转天数增加总体可控：由于业务的快速增长及非住宅业务占比提升， 客户付款周期拉长有其客观的原因。
3.物业板块2024年展望：1）与房地产进一步脱钩：物业财报中地产关联业务的收入和利润占比进一步下降，来自 地产业务的减值也边际减少；2）提升分红回馈股东：头部物业公司逐渐提升股利分派率，随着物业行业减少大规 模并购进入平稳增长期，分派率有望进一步提升。
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