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恺英网络研究报告：品类扩张叠加AIVR赋能，开启新成长期。多年的传奇、奇迹品类研发经验为公司积累了完整的技术底层、美术资源和对用 户习惯和数值体系的深入理解。同时，公司与发行方和 IP 方合作紧密，使公司 在传奇、奇迹品类占据优势。传奇、奇迹 IP 生命周期长，市场规模可观，根据 伽马数据，截至 2020H1 传奇 IP 已创造流水超过 900 亿元，且随着传奇 IP 纠纷 解决，公司与贪玩游戏、盛趣游戏达成进一步深度合作，有利于传奇 IP 价值进 一步释放，公司也有望受益于由此带来的市场集中度提升，传奇、奇迹品类游戏 或构成公司稳健的业绩基本盘。

新品类拓展及 AI、VR 等新技术布局为公司打开长期成长空间

公司依托强大的技术沉淀与优秀的研发团队，进一步拓展产品线，除了不断巩固 在传奇、奇迹类游戏的行业地位，公司也积极布局其他品类游戏，打造新的利润 增长点，提高公司成长空间。《高能手办团》《敢达争锋对决》《刀剑神域黑衣剑 士：王牌》《魔神英雄传》等产品已初步帮助公司实现了品类上的突破，目前公 司仍有丰富的非传奇、奇迹类储备产品，包括《仙剑奇侠传：新的开始》《山海 浮梦录》《归隐山居图》《斗罗大陆·诛邪传说》等，储备产品的陆续上线有望持 续驱动公司业绩增长。投资和 IP 业务也为公司产品多元化目标提供支撑。此外， 在 AI 和 VR 领域的前瞻布局，有望帮助公司在新领域获得领先优势。