商用车行业2024年度策略：结构向上，乘风而起.pdf
- 上传者：S***
- 时间：2024/01/22
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商用车行业2024年度策略：结构向上，乘风而起。重卡：2023年结构因素催化复苏，看好燃气重卡+工程用车复苏+国四淘汰等因素驱动下 2024~2025年板块周期继续向上。
复盘：2023H1/H2重卡行业销量表现整体超预期，分别系对俄出口增长以及燃气重卡渗透的结构 性因素驱动，并相应驱动出口逻辑受益的中国重汽（H股）/中集车辆等股价2023H1持续上行，燃 （ 气重卡结构优化逻辑受益的潍柴动力于2023Q3股价上行。
展望：2023年为小周期向上的起点，看好2024~2025年重卡销量持续增长，天然气重卡渗透增加 为核心驱动，供给端来看，短期天然气产销率下降，中期燃气重卡新车占比提升，长期海外天然 气进口长单落地，促使燃气重卡相比燃油保持高性价比；配合需求端，重卡用户成本敏感，政策 维度国内加气站数目增加，燃气管道网络铺设趋于完善，天然气重卡向上具备较高确定性；同时， 配合工程车复苏&国四淘汰等增量因素，2024/2025年国内重卡销量有望分别达到112/130万台。
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