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威唐工业研究报告：全面受益海外车型周期，模具冲压件双轮驱动公司进入发展快车道。十五年布局成汽车模具与冲压件龙头。威唐工业成立于 2008 年，经过十余年 的发展，公司形成汽车冲压模具和汽车冲压件两大业务条线，于 2017 年登陆 创业板。公司在冲压模具和冲压件领域积累深厚，与海外汽车行业知名客户建 立合作关系，tier1 客户包括尼桑北美、麦格纳、博泽等，终端车企包括特斯拉、 奔驰、宝马、奥迪、大众、保时捷、通用、福特、本田、路虎等。在海外车型 周期拉动模具需求+冲压件配套大客户持续增长背景下公司进入发展新阶段。

冲压模具：全面受益海外车型周期。冲压模具是整车制造中不可或缺的关键工 具，在美国、德国、日本等汽车制造业发达国家，汽车模具行业产值占模具全 行业产值的 40%以上。近年来随着新能源车的快速渗透，新车型的迭代加快， 推动冲压模具的更新换代，冲压模具市场容量持续扩张。根据 Intellect Insights Journal 数据，2022 年全球汽车模具市场规模约为 379.1 亿美元，预计至 2028 年将增长至 490.8 亿美元，期间 CAGR 约为 4.4%。其中海外车企电动化进程 落后中国，后续发展将加速，推动海外模具市场加速：根据 EV-Volumes 数据， 预计 2023 年中国大陆、欧洲、北美市场的新能源汽车渗透率将分别达到 33%、 21.4%和 9.5%，欧美提升空间广阔，海外巨头纷纷加快步伐，根据彭博咨询研 究报告显示，大众集团预计在 2024 年生产超过 200 万辆电动车，超过特斯拉， 并在 2025 年产量再增长一倍以上。在汽车模具领域，公司与麦格纳、李尔、 博泽等海外客户深度合作，为满足海外快速增长需求，2022 年公司在美国成 立子公司 VT Industries DELAWARE Inc.和 VT Industries TEXAS Inc.，2023 年 公司收购德国模具工厂进一步增加产能。海外模具行业快速发展&公司产能扩 张背景下，公司汽车模具业务有望充分受益本轮海外车型周期。

冲压件：配套头部客户发展空间广阔。冲压件在汽车上的应用非常广泛，汽车 生产和制造工艺中有 60%-70%的金属零部件都需冲压加工，单车配套价值可 达 1 万元级别。按照单车 1 万元计算，2022 年全球汽车冲压件市场空间 8163 亿元。公司在汽车冲压件领域深耕十余年，拥有制造、研发、产品及客户优势： （1）制造及研发优势，公司自动化水平高，冲压生产基地已配备自动传送系 统、自动焊接中心、铆接中心及可视化生产管理系统等自动化生产设备；公司 冲压件与模具协同研发享一体化优势，自主开发了自动化冲压产线组立、升级 改造和调试技术。（2）产品优势：公司冲压产品品类齐全，覆盖车轮罩、油箱、 流水槽、导轨、仪表盘支架等品类（3）客户优势：特斯拉是全球新能源车头 部企业，公司与特斯拉深度合作，根据公司定增募集说明书数据，截止 2023 年 9 月 30 日，公司冲焊零部件产能为 2577.74 万件，募投新增产能 3500 万 件，而特斯拉的预测需求占募投项目产能消化比重的 57.48%。2023 年 12 月 公司公告定增已顺利完成，随着新增 3500 万套冲压件产能落地，公司冲压件 有望进入快速增长期。