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福瑞股份研究报告：肝病治疗龙头企业，FibroScan开启销售新阶段。公司为肝病领域龙头企业，实力雄厚。公司于 1998 年成立，2010 年 在深交所创业板上市，公司自成立以来专注于肝病医疗，深耕肝纤维 化、肝硬化诊治领域多年，集药品生产与销售、仪器研发与销售、医 疗服务业务为一体。近年来，公司通过不断加强成本控制、适时调整 公司业务经营策略、大力发展医疗设备业务，药品以及 FibroScan 系列 等医疗设备销售稳定增长，进而带动公司营收增长。

NAFLD 发病率高，治疗药物市场规模广阔。NAFLD 患病率较高，亚 洲患病率为 31.6%，欧洲为 32.6%，北美为 47.8%，发病人数众多。全 球仅有一款治疗药物在印度获批，大量临床治疗需求尚未被满足，市 场前景广阔，吉利德、礼来、诺和诺德、Intercept、艾尔建等多家企业 均加紧布局 NASH 新药的研发，据弗若斯特沙利文报告，全球 NAFLD/NASH相关药物的市场规模已从 2016年的 17亿美元增至 2020 年的 19 亿美元，复合年增长率为 2.82%，预计 2030 年将达到 322 亿 美元。

FibroScan 性能优异，多因素推动下有望带动公司业绩快速增长。 FibroScan 可无创无痛、定量、准确地评估肝脏纤维化和肝脏脂肪变， 已获得超 180 个指南权威指南推荐，应用于 NAFLD 的早期筛查、风 险分层和患者管理，在全球 100 多个国家及地区获得广泛应用。公司 通过实施以下措施，有望进一步提升 FibroScan 的市场份额，并为公司 业绩的快速增长提供有力支撑：（1）不断提高自身研发水平，持续研 发适合不同层次需求的产品品种，2022 年推出采用按次收费模式的设 备 FibroScan GO，并已上市推广；（2）推动全球肝病及相关领域临 床实践指南的更新，提升 FibroScan 临床应用需求，不断扩展公司医疗 器械业务的发展空间；（3）积极开展与国际大型药企的合作，助力药 物临床试验及提供相关综合解决方案，以推进 NASH 的早期诊断，并 提高患者、医疗提供者以及其它利益相关方对该疾病的认知。