交通运输行业2024年度策略:从产业景气趋势中寻找胜率,从顺周期困境反转中寻找赔率.pdf
- 上传者:新加坡
- 时间:2024/01/18
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交通运输行业2024年度策略:从产业景气趋势中寻找胜率,从顺周期困境反转中寻找赔率。国内产业转型汽车电动智能化趋势较好,关注汽车产业供应链物流投资机遇。 2023 年 11 月,理想汽车共交付新车约 41030 辆,月度交付量突破四万辆大关。 截至 2023 年 11 月,前 11 个月理想汽车累计交付 325677 辆新车,提前达成 2023 年 30 万辆销量目标,11 月交付量同比增长 172.9%,环比增长 1.50%。2023Q4, 华为问界品牌智能汽车广受关注,根据 CNMO 最新数据显示,截至 12 月第一周, 华为 AITO 品牌问界 M7 车型周销量一路上涨,首次超过理想 L7。同时,11 月 27 日,华为高管宣布当前 M7 车型预定量已超 10 万台。小米汽车量产同样受到 广泛关注,2021 年小米集团进军智能电动汽车业务,根据小米集团 2023 年三季 报,当前汽车等创新业务投入已达 17 亿元,未来五年研发投入仍将保持高位。
跨境“四小龙”出海景气度高,跨境电商物流迎新机遇。国内跨境电商“四小龙” 包括 Temu、Shein、Aliexpress、TikTok Shop。根据 SensorTower 最新报告显示, 2023 年 Temu 和 SHEIN 下载量增长强劲,同时包揽美国、欧洲、拉丁美洲和中 东市场电商应用增长榜冠亚军,超越 Amazon、Shopee 成为全球最受欢迎的两大 电商应用。据 36 氪,TIKTOK 电商为 2024 年定下了 500 亿美金的 GMV 目标, 相较于 2023 年 200 亿美金的目标数字,增长幅度超过一倍。2022 年 SHEIN 的 GMV 达 300 亿美元,相比 2021 年 200 亿美元增长 50%,跨境出海的高景气度有 望为国内传统货代企业提供新增量,看好跨境电商物流这一成长赛道。
大宗商品有望随中美补库周期共振迎来修复,头部大宗供应链企业深度回调后迎 布局良机。2023 年大宗商品供应链行业的上市企业普遍受到大宗商品市场价格波 动和需求疲软的影响,主要龙头企业供应链业务业绩承压,股价深度回调,但头 部公司的核心价值未变。截至 2022 年末,我国大宗供应链市场规模已经接近 55 万亿元,CR4 市占率也在稳步提升,2022 年 CR4 市占率为 4.18%,大宗供应链 行业市场规模依旧庞大,当前市占率仍然较低,未来市占率有较大提升空间。同 时近年各个龙头公司继续围绕更高成长性的品种做延伸,我们预计随大宗商品价 格修复及需求释放,供应链业务或将明显修复,叠加上市公司规模持续扩张、资 源有效整合、持续降本增效,产业不断深入行业上下游,经营业绩有望回暖,当 前大宗供应链企业已计入较多悲观预期,具备良好的赔率。
危化品物流受出口和国内需求疲软影响景气度承压,关注后续国内经济修复海外 补库带来的业绩修复。截至 2023 年 11 月,化学原料及化学制品出口较去年有所 回落,出口金额累积为 4951.1 亿元,与上年同期相比下降 6.4%,2023 年 Q1, CCFI 与 SCFI 指数回落至疫情前水平。2023 年 7 月与 8 月,运价水平有止跌反弹 迹象,回升幅度较为缓慢,出口疲软明显拖累了化工物流企业的货代业务。从库 存周期来看,目前国内处于被动去库阶段,今年上半年有望迎来主动补库,2023 年 7 月,产成品存货同比增长为 1.6%,达到 2020 年以来最低点;2023 年 6 月, PPI 当月同比为-5.4%,为近年最低值。当前化工物流企业受到行业景气度承压股 价明显回调,我们看好今年行业景气度改善修复带来的投资机会。
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