2024年海外&可转债年度策略：服务当“立”.pdf

上传者：大**
时间：2024/01/12
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2024年海外&可转债年度策略：服务当“立”。中国企业正在加速“跨国企业化”。服务业以外的第一、第二产业所谓生产性的提高，都伴随L/K的持续下降，生产过程中更多使用自动化设备、信息化技术和手段，包括逐渐积累起来的know-how在内，使得劳动生产率提升，单位劳动补偿同样伴随提高。但这个过程会产生1）大量第一、第二产业待业人口；2）参考发达经济体经验，在当前已有的全球化体系下，制造业产能将会向外转移，在国内造成所谓产业空心化（或者叫去工业化）现象，进一步加深前者。

现代服务业迎来历史发展机遇窗口期。同样参考发达经济体经验，在这一阶段中，为了“护航”本国企业出海，国内服务业或被动、或主动地得到快速发展：1）被动：服务业承担吸纳大量就业的任务，以维持国内总生产、国内总支出不出现大幅下滑，经济结构从生产型经济转向消费型经济； 2）主动：本国企业出海会为本国现代服务企业发展创造大量订单，两者相辅相成。

政策端加速发力，“再入世”节点迫近。23年11月23日国务院发布《支持北京深化国家服务业扩大开放综合示范区建设工作方案》，23年12月7日国务院发布《全面对接国际高标准经贸规则推进中国（上海）自由贸易试验区高水平制度型开放总体方案》，23年12月8日中国与新加坡签署中新自由贸易协定进一步升级议定书，23年12月21日国家发改委发布《前海深港现代服务业合作区总体发展规划》，年末一系列重磅政策文件，对标方向上反复提及CPTPP，现代服务业的发展成为政策着力点。

市场对中国经济中长期增长信心亟待恢复。发展现代服务业、发展现代服务业贸易将从根本上解决当前中国经济面临的各方面结构性问题，通过承诺符合CPTPP高标准，包括国企改革、劳工标准等一系列难解问题面临破局，从而释放改革红利，恢复全球市场对中国经济中长期增长信心。