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锂电池行业2024年度策略报告：超充与复合集流体材料赋能锂电行业新发展。锂电池行业指数弱于沪深 300 指数，行业 PE 跌至 17 倍。2023 年锂电池行业走势弱于沪深 300 指数，相对收益跑输沪深 300 指 数约 20 个百分点。产业链下游的充电桩细分领域表现较好，2023 年板块涨幅约 16%，跑赢沪深 300 指数 28 个百分点。当前锂电池 行业 PE 约 17 倍，为历史低点，行业具备一定投资价值。

锂电池行业净利润向下游集中、行业库存增加。2023 年前三季度 营业收入与归母净利润同比增速放缓，净利润向下游集中，宁德 时代归母净利润超 300 亿元，远超产其他公司。部分细分环节三 季度单季归母净利润环比出现好转迹象，如正极、隔膜、锂电池 厂商。截至 2023 年 11 月动力电池库存 144.6Gwh，库存规模出现 新高，产销率 79.3%，为 2023 年前 11 个月低点。2024 年关注库 存变化，电池材料首先关注隔膜，其次为正极材料。

充电桩行业将延续良好发展势头，超级快充成趋势。2023 年 11 月 14 日工信部、交通运输部等八部门出台公共领域车辆电动化规 划，将推广新能源汽车 60 万辆以上，将建成超过 70 万台充电桩 和 0.78 万座换电站，规划将对充电桩市场贡献稳定增量，充电桩 行业有望延续良好发展势头。我们预计 2024 年新增充电桩有望超 528 万台，车桩比将降至 2.18。华为计划于 2024 年在全国 340 多个城市和主要公路部署超过 10 万个全液冷超快充电桩。华为入 局快充市场，相关公司或将受益。充电模块作为直流充电桩的核 心设备，我们预计 2024 年充电模块市场规模有望超 200 亿。

复合铜箔未来成长空间广阔。复合铜箔是锂电池集流体中一种新 型材料，它可提升电池的安全性、能量密度，降低成本。随着复 合铜箔技术进步及应用场景的增加，市场渗透率将不断提升，我 们预计 2025 年国内复合铜箔市场空间有望超百亿，前景广阔。