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华勤技术研究报告：受益AI硬件创新，ODM龙头推进“2+N+3”战略成长路径。全球智能硬件 ODM 龙头，产品品类不断拓展。公司深耕智能硬件 ODM 行业 十余年，在国内外积累了丰富且稳定的客户资源，是智能硬件 ODM 领域的龙 头企业。公司近几年产品品类持续拓展，在手机平板之外，积极拓展笔电、 穿戴类的智能产品，同时在数据产品服务器和汽车电子产品的增长和份额的 不断的提升，为业绩的增长奠定了长期的基础。根据 Counterpoint 数据及公 司销量数据，以“智能硬件三大件”出货量计算（包括智能手机、笔记本电 脑和平板电脑），华勤技术 2021 年整体出货量超 2亿台，位居全球智能硬件 ODM 行业第一。

需求端：消费电子步入复苏周期，AI助推需求增长。下游库存去化逐步完成， 消费电子市场正在逐步进入温和复苏周期。根据 IDC 预测数据，到 2024 年 全球智能手机及穿戴智能产品出货量将有望恢复成长，预计将达到 17.82 亿 台，2025 年预计将达到 18.62 亿台。在智能手机、PC、服务器及物联网领域， AI 均有相应端侧落地。我们认为，AI 应用场景不断拓展的趋势明确，在 AI 技术赋能下，相关智能硬件性能得到大幅提升，有望驱动新一轮的换机周期， 助推消费电子需求增长，行业景气回升。

供给端：本土厂商 ODM 份额提升，精准卡位优质赛道。近年来，全球智能 手机 ODM/IDH 市场整合加速，份额不断向行业龙头集中。根据 Counterpoint 数据，2023 年 H1，华勤技术、龙旗科技及闻泰科技继续主导全球智能手机 ODM/IDH 行业“三足鼎立”的竞争格局，三家公司市占率 2023 年 H1 约为 76%。我们认为，未来智能手机 ODM 行业龙头企业市场占有率有望进一步 提升，头部效应有望进一步增强。PC 代工方面，大陆厂商市占率仍低，成长 空间广阔，公司将作为赛道龙头率先受益。在手机、PC 等消费电子传统硬件 以外，本土厂商亦精准卡位 AI服务器及汽车电子等优质赛道，行业成长增速 仍值得期待。