九号公司研究报告：短途出行引领者，多元业务齐增长.pdf

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时间：2024/01/10
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九号公司研究报告：短途出行引领者，多元业务齐增长。滑板车主业有望走出底部困境，电动两轮车、机器人打造多元增长曲线。1）滑板车：公司为滑板车行业龙头，受共享业务下滑及小米渠道调整影响该板块短期承压，然而公司自有品牌业务占比即将过半， Q1-Q3 收入边际改善，Q4 黑五大促销量同比+47%。随共享及小米渠道占比缩小，自主品牌有望带动滑板车业务走出底部困境。2）电动两轮车：渠道扩张带动收入快速增长，2023H1 门店数量达 3800 家，同比+58%，总销额同比+69%，2024 年公司有望凭借高端化升级进一步渗透、门店扩张下规模有望进一步提升；此外，海外市场扩张仍处于发展初期，前景广阔。3）服务机器人：2023H1 销额同比+474%，其中割草机器人业务布局领先，移动底盘业务已与英伟达展开合作，未来值得期待。