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微电生理研究报告：布局三大能量平台的国产电生理领跑者。电生理市场空间广阔，公司带头突破两大障碍引领国产替代。电生理手 术治疗快速心律失常疾病的临床地位不断提升，目前国内渗透率尚不足美 国 1/10，手术量有望保持高速增长，沙利文预测中国市场规模有望从 2021 年 66 亿元增长至 2032 年的 420 亿元，2021-2032 年复合增速高达 18%。

此前受技术障碍限制国内市场仍由进口厂商主导，2020 年国产份额不足 10%，公司带头突破设备、耗材两大障碍，先后迭代推出多款三维标测系 统、射频房颤组套、冷冻消融系统，正式切入房颤治疗领域，填补国产空 白。在集采的助力下公司有望全面启动国产替代，放量可期。 唯一布局三大消融能量平台国产企业，有望提供全解方案。

公司同时布 局“射频+冷冻+脉冲场”三大主流能量平台，其中射频、冷冻已上市， 即将进入快速放量期，脉冲场 2025 年有望获批。不同能量平台互补，从 而使得公司在面对不同术者、患者时均能提供最适合的治疗方案，充分把 握市场机遇的同时亦能大大增强品牌影响力。相关技术平台亦有望迁移至 包括 RDN 在内的其他治疗领域，进一步提升公司潜在市场空间。