磨床行业研究：为精加工而生，丝杠、钛合金、碳化硅催化国产成长.pdf

磨床行业研究：为精加工而生，丝杠、钛合金、碳化硅催化国产成长。磨床为精加工而生，技术壁垒较高：磨床为适应精加工和硬表面加工需求而生，以外圆磨床、内圆磨床、平面磨床为 主。在一般加工条件下精度等级可达到 IT5 至 IT6 级（研磨/抛光能达到更高），而铣削（加工中心一般为铣削）精度 等级根据粗铣和精铣在 IT7 至 IT14 之间，表面粗糙度也有较大差异。为实现高精、高速加工，磨床具有较高技术壁 垒，对结构件（例如磨床用丝杠可达最高精度等级 C0 级）、功能部件（高精度和电气控制能力）、装配均有较高要求。

国内高端磨床进口替代空间较大，下游需求爆发有望催化国产崛起：日、美、德等国家磨床技术实力领先企业发展成 熟，以“大而全”（例如 PSS 集团下属 9 大磨床品牌）、“小而美”（例如三井精机螺纹磨床份额领先）不同定位抢占市 场。但从技术、专利看，国内企业正奋起直追。根据海关总署数据，22 年中国磨床进口额为 8.35 亿美元，进口替代 空间较大。同时进口均价远高于出口均价，例如数控平面磨床 22 年进口均价 18.31 万美元、出口均价 4.44 万美元。 目前国产五轴工具磨床与进口磨床技术差距已经较小，我们认为在有足够需求催化的背景下(例如工具磨床背景是刀 具国产品牌近年高增长)能够实现国产替代，若下游需求爆发有望催化国产崛起。同时高端磨床存在较大进口限制， 例如日本高端磨床出口需经过日本政府严格审查，即使购买了也有使用范围限制、移机限制等，在自主可控政策支持 下有望加速国产替代。

丝杠：磨床为磨制丝杠核心设备，通过国产设备降本势在必行。在丝杠加工过程中，粗加工环节有磨削/硬车/旋风铣 三种技术路线，精加工主要采用磨削加工，磨削工时约占总工时的 39%，从秦川机床案例看磨床的投资额约占丝杠扩 产设备投资额的 48%。丝杠加工难点主要集中在滚道加工，螺母、丝杠轴分别需要进行内螺纹、外螺纹加工。根据我 们测算，按照不同加工工时计算，100 万台人形机器人对应磨床 22 至 44 亿元市场空间。目前头部企业丝杠磨床主要 使用日本、德国进口设备，秦川机床采购高精度床身导轨磨床单价高达 2800 万元。我们认为当前一方面国产螺纹磨 床已具有一定技术积累，2014 年上海机床厂 SK7420 已可实现 P1 级滚珠丝杠副加工，说明国内企业具备制造高端螺纹 磨床的技术实力；一方面人形机器人丝杠降本诉求较强，对定制化开发&自动化升级要求较高，在这方面国内企业贴 近终端客户有望抢占先机，在人形机器人行业有望实现高增长背景下，通过使用国产设备实现降本势在必行。

钛合金：苹果在手机、手表采用钛合金材料，拉动磨抛设备需求。在消费电子行业磨床广泛用于手机、电脑的玻璃面 板、外壳、中框打磨抛光。目前苹果手机、手表使用了钛合金材料，安卓厂商有望跟进。钛合金材料加工难度更高， 会出现高磨削温度、砂轮黏附等问题，需要对现有设备进行升级改造或更新，有望拉动相关磨抛设备需求。

碳化硅：行业高增长拉动磨抛设备需求，国产设备开发落地后续潜在边际催化较多。在硅片制备过程中，滚磨（外圆 磨）、倒角（端面磨等）、研磨（平面磨）、抛光（类似平面磨）均需要使用到磨床，有较好应用前景。根据 Wolfspeed 数据，汽车碳化硅渗透率有望大幅提升 26 年超过 50%，27 年汽车用碳化硅市场空间达到 49.86 亿美元，22 至 27 年 CAGR39%，有望拉动相关磨抛设备需求。而当前国内磨床设备供应商基本均开发了相关产品，当前正从打样逐步过渡 至批量出货阶段，后续潜在边际催化较多。