心脉医疗研究报告：创新驱动，心向未来.pdf

上传者：楚**
时间：2024/01/03
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心脉医疗研究报告：创新驱动，心向未来。实力强劲的国内血管介入龙头企业。公司自 2012 年成立以来，专注于主动脉及外周血管介入领域，拥有 13 款已上市产品，包括 5 款创新器械产品，多款产品获批海外上市；公司盈利能力较强，2017 年至今毛利率、净利率基本维持在 75-80%、38-46%区间水平，整体期间费用率呈现逐年下降趋势；已完成营销管理层变更，未来将加大海外产品销售推广力度，进一步提升海外市占率。

主动脉介入：产品创新迭代，性能优异。公司主动脉介入布局较早，产品丰富，2002 年推出国内首个分支型腹主动脉支架 Aegis 支架，随后相继推出 Hercules 支架、Hercules Low Profile 支架等产品；产品力全球领先，竞争力较强，2017 年推出全球首个分支型主动脉支架 Castor，首次将 TEVAR 适应症拓展到 LSA 区，2019 年上市国内最细外径支架 Minos，新品上市后快速放量贡献收入。

外周介入：外企主导的百亿市场，多款在研产品打开增长空间。预计到 2030 年，国内外周介入器械市场规模将达到 162.7 亿元，进口厂商份额超 90%，国产替代空间广阔；外周业务量价齐升，营收占比快速提升，2019 年至 2023H1，外周业务营收从 434.8 万元增至 6123.9 万元，营收占比增长 8.6pcts 至 9.9%。公司坚持创新驱动，逐步完善外周血管介入产品线布局，在行业内保持技术领先，目前已有多款产品在研，在研产品市场空间超数十亿元。