龙佰集团研究报告：把握稀缺钛矿资源，钛全产业链龙头行稳致远.pdf

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时间：2024/01/02
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龙佰集团研究报告：把握稀缺钛矿资源，钛全产业链龙头行稳致远。钛矿供需紧张态势难解，公司内生外延布局稀缺资源。据 USGS 数据，全球钛矿资源分布集中，储量自 18 年达到 9.42 亿吨后触顶回落至 22 年的 6.99 亿吨；钛矿最大下游钛白粉全球产能 19-22 年的 CAGR 为 7.06%，远高于 4.34%的钛矿产量年均增速。国内钛矿资源丰富，但品位低、利用难度大，对外依存度常年维持在 40%上下。龙佰集团握国内外多处钛矿资源，并于 2022 年并表振兴矿业，目前公司拥有钛矿资源保有量 33055 万吨、原矿处理能力 2200 万吨、钛精矿产能 120 万吨，积极布局上游稀缺矿产资源。

钛白粉总产能跃居全球首位，独创“硫氯耦合”抢占国内氯化法发展先机。截至 22 年底，公司钛白粉产能为 151 万吨，位居全球首位，其中氯化法钛白粉产能 66 万吨，把握氯化法发展先机。公司具有钛矿- 钛白粉-钛金属/钛衍生品的全产业链，一体化优势显著，并且独创“硫氯耦合”工艺，突破氯化法核心技术，打造循环绿色产业链。

加码钛金属及新能源材料，培育第二成长曲线。目前公司具有海绵钛产能 5 万吨/年，位居全球第一，另有 3 万吨/年在建产能，同时具备转子级海绵钛的生产能力。此外，公司还围绕钒钛磁铁矿以及钛白粉产业链，布局金属钒及钒电池产业链、锂电正负极材料等项目，多项目顺利推进，为公司带来新的盈利增长点。