三一重工研究报告:具备长期成长性的工程机械龙头.pdf
- 上传者:加油站
- 时间:2024/01/02
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三一重工研究报告:具备长期成长性的工程机械龙头。国内工程机械行业自 21Q2 进入下行周期,近三年调整后当前行业销量已处 于底部区间。23 年 10 月,人大常委会通过增发国债和调整预算安排,23Q4 增发 1 万亿元国债并提升赤字率至 3.8%,重点投入基建项目;地产政策“组 合拳”落地后待政策效用显现,有望拉动工程机械需求;中国工程机械协会 挖掘机械分会测算,国内市场 2024 年有望迎来更新周期拐点。万亿国债+ 积极的地产政策+更新周期驱动,行业有望提前筑底。
海外:短期承压不改长期趋势,看好中国龙头产品力转化为品牌力
疫情扰动下借助产品力+供需缺口,中国工程机械出口销量大幅增加,20-22 年我国挖掘机出口销量 CAGR 为 60.21%。23 年下半年海外需求降温+海外 供应链恢复,中国工程机械出海增速有所回落,但是长期来看,随着中国品 牌持续布局海外研发、渠道、售后等,未来有望把“产品力”转化为“品牌 力”,三一重工作为国内龙头,领先的全球布局有望推动公司成长为全球龙头。
电动化:技术变革下中国领先“三电”技术助力全球化
以史为鉴,发动机、液压技术等重大技术变革都会重塑工程机械行业格局, 电动化作为又一重大技术变革有望重塑全球竞争格局。参照叉车行业,受益 于锂电化浪潮,中国电动叉车的性能实现了重大突破,开启了中国叉车加速 走向世界的新征程。中国“三电”技术全球领先,电动化趋势下有望助力中 国品牌全球化进程。三一电动化布局逐步完善,掌握核心技术,有望在电动 化浪潮下持续领先,并在电动化的助力下完善全球化布局,成长为全球龙头。
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