三一重工研究报告:卓越制造穿越周期,国际化与电动化再添新动能.pdf
- 上传者:子虚乌有
- 时间:2023/12/31
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三一重工研究报告:卓越制造穿越周期,国际化与电动化再添新动能。工程机械龙头企业,数十年磨砺,铸就全球领先品牌。三一重工是全球装备 制造业领先企业之一,公司产品包括混凝土机械、挖掘机械、起重机械、桩 工机械、筑路机械、建筑装配式预制结构构件等。2021 年 5 月 13 日,三一 重工入围福布斯全球企业 2000 强榜单,排名第 468 位,首次跻身全球企业 500 强,是榜单中排名中国第一、全球第二的工程机械企业。
国内需求处于筑底阶段,地产政策积极信号频出,期待内需逐渐回暖。地产 与基建是工程机械最主要下游,一直以来也是备受关注的应用领域。今年以 来,地产积极信号频出。降低贷款成本及首付比例、放松限购限售政策、减 免税费成本、保障供给端稳定等一系列政策出台。从近期数据看,房地产开 发投资额 10 月累计同比降幅明显收窄,房屋新开工面积同比降幅连续 4 月 收窄,竣工面积自 2023 年 2 月累计同比增速转正以来,维持在双位数水平。 基建方面,中央此前提出全面加强基础设施建设,基建投资已经成为稳定宏 观经济重要力量。据央视新闻、财政部数据,1—10 月,各地在批准下达的 新增债务限额内,发行用于项目建设的专项债券 35192 亿元,主要用于市 政建设和产业园区基础设施、社会事业、交通基础设施、保障性安居工程、 农林水利等重点领域建设。
工程机械出海仍有巨大空间,三一制造布局全球。我国是全球工程机械最 大的消费市场,约占全球市场规模 1/3。从全球角度来看,工程机械市场规 模超过 8000 亿元人民币,海外市场空间广阔。过去 20 年,以中国为代表 的亚洲品牌迅速崛起,北美品牌市占率下降,而亚洲品牌的市占率提升主要 来自中国。2020 年,我国工程机械产品在海外总体市占率约为 31.2%,其 中,我国在北美地区市占率最低,约为 10.5%,其次为日本、印度、西欧分 别为 19.8%、24.4%、27.2%。因此长期来看,工程机械出海仍有巨大发展潜 力。
电动化市场渗透率快速提升,公司产品矩阵不断完善,领航电动化浪潮。 2022 年,新能源汽车快速增长,全年销量超 680 万辆,市场渗透率达到 25.6%,而我国新能源工程机械的渗透率不足 1%,仍有很大成长空间。公司 全面推进工程车辆、挖掘机械、装载机械、起重机械等产品的电动化,聚焦 纯电、混动和氢燃料三大技术路线。电动搅拌车、电动起重机、电动自卸车 市占率均居行业第一,看好公司在电动化领域的领先地位及长期发展趋势。
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