农业银行研究报告：县域优势突出的国有大行，基本面稳中向好.pdf

农业银行研究报告：县域优势突出的国有大行，基本面稳中向好。深耕县域，优势明显。作为一家国有控股银行，农业银行股权高度集中， 金融实力雄厚，抗风险能力强。公司以高质量发展为主题，突出“服务乡 村振兴的领军银行、服务实体经济的主力银行”两大定位，全面实施“三 农”县域、绿色金融、数字经营三大战略。在“服务乡村振兴的领军银行” 的定位下，公司常年深耕县域，优势突出：

1）县域金融政策友好，市场潜力较大：①我国连续多年印发中央一号文件， 推动农村改革发展，并多措并举出台各项政策，支持农业银行三农业务； ②县域面积广阔，常住人口占比过半，县域金融不断扩张，发展潜力较大。

2）农行县域金融优势突出，收入贡献持续提升。①公司渠道资源丰富，其 县域网点共 1.27 万个，占全行网点的 56%，惠农通服务点的乡镇覆盖率超 过 94%；②公司客户基础扎实，其个人客户总量居同业第一，县域个人客户 量占全行的 63%。③公司县域营收和利润占比逐步提升至 2023H1 的 49%和 56.6%，对总行的贡献力度不断加大。

3）县域贷款量价质皆优，契合国家发展导向：①信贷规模上，农业银行持 续扩大县域贷款的投放，2023H1 县域贷款增量突破万亿元，增幅高于全行 信贷增幅 3.6pct；②收益率上，县域金融贷款平均收益率 3.99%，高于农 行总贷款收益率 12bp；③资产质量上，县域贷款不良贷款率为 1.27%，低 于全行不良率 8bp；拨备覆盖率 355.15%，高于全行拨备覆盖水平 50.48pct。 ④信贷投向上，聚焦重点三农领域，出台三农信贷政策指引，引导信贷有 效投放，助力巩固提升服务乡村振兴领军银行地位。

4）奠定强大的存款基础，铸造资金成本优势：得益于县域金融强大的销售 网络和长期积累的客户基础，农业银行的负债端以存款为主，占比 80%左右。 其中，个人存款和活期存款占存款总额比例较高，存款结构稳定且成本较 低，位居同业优势水平。近年来，县域存款占比稳定且成本率一直低于全 行平均，是全行资金成本优势的主要贡献者，而充足的县域存款也为农业 银行的内部资金往来提供了保障。

不断为实体经济注入活水：农业银行在“服务实体经济的主力银行”定位 下，在经济重点领域、居民消费、综合金融服务三大板块多力并行，成果 显著。其中，农业银行积极布局先进制造业和新兴产业，充分发挥农银集 团协调优势，加强产业集群培育，打造“投、贷、服”一体化的科创企业 综合金融服务体系，潜在客户储备量大，这或将成为其未来的发展着力点。