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浙江仙通研究报告：深耕汽车密封条，受益于产品升级+客户放量。公司概况：主营汽车密封条，积极拓展能力边界。浙江仙通始建于 1994 年，拥有 近 30 年的汽车密封条研发、生产、服务经验，材料配方、生产工艺等核心技术储 备充足。汽车密封条大部分原材料为原油的衍生品，重要原材料三元乙丙胶以美 元计价，与国际原油价格有着较高的关联度。

行业分析：外资和合资企业占据主导，国产替代空间广阔。汽车密封条具有定制 化属性，用于车门、车窗、发动机盖、行李箱盖、天窗等部位，具有密封、隔音、 防尘、防水、减震、装饰等功能。全球汽车密封条市场外资占据主流，库博标准、 哈金森、丰田合成、西川、瀚德合计占据全球汽车玻璃导槽市场 71%的份额；国 内市场浙江仙通等自主汽车密封条企业在技术积累、成本管控及响应速度等方面 持续进步，有望受益于整车厂降本压力下的国产替代趋势，提升市场份额。

公司看点：注重成本控制，积极开拓新产品+新客户。（1）公司具备模具自制能力， 毛利率行业领先。此外，模具自制较委外订制能缩短产品开发周期，并能迅速解决 使用过程中发现的问题，保证生产的连续性。（2）无框车门造型美观，迎合汽车消 费升级的趋势，新势力掀起无框车门浪潮。无边框密封条产品对设计能力、模具精 度等要求高，目前市场上能够生产无边框密封条的企业数量少，无边框密封条产 品价值量和盈利能力均高于普通汽车密封条。公司无边框密封条产品目前合作开 发的项目有 7 个，包括极氪、奇瑞华为、北汽华为、大众奥迪、上汽通用等，2024 年有望迎来放量期。（3）公司积极开拓合资+新能源客户，2018 年以来拓展一汽 大众、东风日产、上汽大众等合资客户，以及上汽、极氪、奇瑞、上汽通用五菱、 长安、北汽、上汽通用等客户的新能源车型，新项目定点持续落地。