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浙江鼎力研究报告：高机出海领头羊，臂式放量成长进入新阶段。高空作业平台龙头厂商，全球布局客户青睐。公司从事各类智能高空作业平台 的研发、制造、销售和服务，主要产品涵盖臂式、剪叉式和桅柱式三大系列共 200 多款规格。公司已率先实现全系列产品电动化，是全球首家实现高米数、 大载重、模块化电动臂式系列产品制造商。公司拥有行业领先的研发创新优势、 智能制造优势、品牌价值优势和营销服务优势，已连续多年蝉联《Access International》发布的“全球高空作业平台制造企业 20 强”榜单前十强，产品 质量与品牌价值获得国内外客户广泛认可。公司业务覆盖全球 80 多个国家和 地区，已与多家海外租赁商达成稳定合作。

应用场景丰富下游广泛，锂电化全球化推动行业变革。高空作业平台以其安全 性、经济性、高效性等优势，成为传统脚手架等设备的升级替代产品，是目前 登高作业的首选设备。高空作业平台行业下游应用领域广泛且分散，可应用于 工业领域、商业领域和建筑领域，受单一行业的影响较小。伴随着越来越多大 吨位、大米数的设备陆续推出，其应用场景有逐步拓展的趋势。此外，部分室 内使用场景对噪音和排放有一定的要求，电动化产品更受青睐。我国高空作业 平台市场起步相对较晚，目前无论从人均设备保有量还是单位 GDP 设备数量 来看与欧美成熟市场有着较大的差距，近年来国内市场呈现高速增长态势。此 外，随着国内厂商产品质量的提升以及锂电化、增程式等产品的快速布局，海 外市场逐步被打开，产品出海成为各主机厂的业绩增长点。

自动化产线全球领先，海外市场竞争力显著。公司是国内较早专注于高空作业 平台的整机厂商，通过持续在产品性能、生产工艺等方面研发创新，目前产品 型谱齐全，差异化新品不断突破。同时，公司拥有全球行业智能化、自动化程 度领先的“未来工厂”，已实现每 7 分钟下线一台剪叉式产品，每 30 分钟下线 一台臂式产品的高效生产能力。2023 年受益于海外收入占比提升、臂式产品 放量、汇率和原材料等外部因素共同影响，公司综合利润率大幅提升。公司产 品在多年前就进入欧美高端市场，由于海外渠道的下沉以及产品质量可靠客户 粘性较高等原因，公司产品在海外具有较强竞争力，海外销售是收入的最大来 源，2023 年上半年海外销售收入占比达 62.92%。尽管美国市场受到“双反” 税率影响，但公司的反倾税率远低于其他国内厂商，高关税壁垒间接阻挡了国 内竞争对手，公司在美国市场加速渗透。

五期工厂投产在即，拟 100%持股 CMEC 彰显深入美国市场决心。公司“年 产 4000 台大型智能高位高空平台项目”即将进入试生产阶段，投产后能够进 一步丰富公司产品线，增强差异化优势，尤其是高价值量、高毛利的大吨位产 品的产能将大幅提升。此外，公司加速海外布局，2023 年 10 月 30 日发布公 告拟收购美国 CMEC 子公司 50.2%股权，若收购完成，公司将持有 CMEC 公 司 100%股权。CMEC 公司旗下 MEC 品牌在美国有较高知名度且与当地租赁 公司有良好的合作关系，双方将更好的发挥互补优势，增强协同性，也有利于 公司产品在美国市场进一步展开。