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电力设备行业2024年新能源车年度策略：智能化浪潮奔涌，新技术千帆竞发。新能源车行业长期趋势确定 ，估值底部凸显投资性价比。 2023/1/3- 2023/12/15，锂电池指数累计下跌 27.3%。今年以来，市场出于对行业供需 关系及企业盈利能力的担忧，而压制了今年度锂电板块股价表现。从估值角 度来看，截至 2023/12/15，新能源车板块 PE(FY1)/PE(FY2)为 19.3x/15.4x， 我们预计市场对于锂电基本面的悲观预期已充分反映。考虑到 2024 年全球电 动化趋势仍具备高确定性，我们继续看好电动车赛道成长性，看好 2024 年需 求回暖带动板块盈利抬升及估值修复。

新能源车：智能化浪潮奔涌，看好 2024 年景气度回升。

1）中国：伴随购置税免征政策延长+优质供给+车企降价持续在线，国内新 能源车市场有望加速突破当前渗透率拐点。

2）欧洲：电车补贴退坡预期下，需求有望自政策驱动逐步转向市场驱动。

3）美国：当前新能源车渗透率不足 10%，且在补贴政策扶持下，电动化仍有 巨大发展空间。 根据乘联会数据，2022 年和 2023 年 1-11 月，我国新能源车出口同比增长达 90%和 59%。除比利时、英国、西班牙等欧洲传统主力出口国外，泰国、菲 律宾、巴西、墨西哥出口增速亦取得飞速发展。预计东南亚、南美、中亚等地 区逐步开启的电车电动化，将有望为我国新能源车企出海创造新机遇。我们 预计 2024 年中国/欧洲/美国新能源车销量分别为 980+/430+/200+万辆，同 比+30%/30%/50%，对应全球动力电池需求量超 990GWh。

电池及材料：盈利中枢下行预期下，企业扩产积极性有望减弱，关注各环节 出清情况。由于各环节具备不同竞争格局，因此盈利能力有所分化。分环节来 看，电池环节格局清晰，盈利稳定，其中龙头盈利较强，与二三线企业形成分 化；电解液环节价格与单吨盈利预计率先达到基本底部，出清速度相对较快； 隔膜环节关注国产化设备进展；正负极环节随着原材料价格、加工费降幅减 缓，高价库存的消耗对企业盈利的压制或逐步减弱。我们看好在行业竞争加 剧及低端产能出清下，各环节优质龙头份额进一步提升，穿越周期再回成长。