企业年金与养老金产品专题分析：第二支柱的基石.pdf

企业年金与养老金产品专题分析：第二支柱的基石。自 2012 年以来，我国企业年金总规模不断扩张，尤其是 2019 年以来呈现 加速态势。参与企业年金的企业数量延续增长的态势，且 2019 年以来加速 增长，对应企业年金规模迅速扩张。截至 2023Q3，企业年金积累的基金总 规模达 3.12 万亿元，其中 3.09 万亿元投入实际运作，是 2012 年底的近 7 倍，相比 2022 年末增长 8.50%。从海外经验看，企业年金不仅是对基本养 老金的重要补充，还可能成为第三支柱发展的重要来源；同时，作为长期 资金有利于资本市场的稳定发展。

企业年金市场概况与收益表现：前三季度近九成企业年金投资组合获得正 收益。企业年金分为单一计划和集合计划，其中前者规模占比近九成。企 业年金包括四大类主体：受托管理、账户管理、托管业务和投资管理。投 资组合中，含权益类产品的规模占据近九成，且近几年来不断提升。从年 度加权平均收益率来看，企业年金在 2012-2021 年十年间保持正收益；2022 年全年收益率-1.83%，为继 2008 年、2011 年后首次出现负收益。从今年 前三季度的收益率来看，全部企业年金加权累计收益率 1.45%，较去年同 期明显提升，近九成的企业年金投资组合获得正收益，其中三分之一的投 资组合收益率在 2%以上。

企业年金的投资管理人：TOP10 占比近八成。企业年金的投资管理机构的 市场集中度较高，在具备投管资格的 22 家机构中，前五家机构总管理规模 超过 54%，泰康资产（规模份额占比 17.13%）、国寿养老（12.92%）、 平安养老（8.76%）、易方达（8.11%）、工银瑞信（7.38%）分列前五。 从今年三季度管理规模变化来看，前五名头部管理机构市场份额稳定，国 泰基金、南方基金等管理人市场份额增长较多。

养老金产品概况与市场格局：固收类型产品占比持续上升。养老金基金是 由企业年金基金投资管理人发行的、面向企业年金基金定向销售的企业年 金基金标准投资组合。目前我国养老金由 22 家机构进行管理。截至 2023 年三季度末，共有 649 只养老金产品备案，其中实际运作的有 586 只、规 模 2.31 万亿元。养老金产品以固收型和混合型为主，其中固收类型产品中 的普通固定收益型近三年占比上升，而货币型、股票型产品占比有所下降。 从今年以来的收益率来看，截至 2023 年 12 月 20 日，2023 年以来股票型、 混合型、固收型养老金产品的收益率中位数分别为-13.44%、0.21%、 3.38%，前 25%收益率分位数分别是-8.18%、1.68%、4.19%，后 25%收 益率分位数分别为-18.67%、-1.12%、2.03%。