河北经济债务分析展望.pdf

河北经济债务分析展望。河北区位优势明显，围绕京津两大直辖市，传统工业基础良好。从 2013 年去过剩 产能开始，河北经济承担了较大的压力，但仍表现出相当强的韧性。在全力响应 国家供给侧改革的背景下，河北的产业结构调整取得初步成效。尤其商贸物流行 业近年来发展迅速。随着京津冀协同发展的战略逐步深化，河北有望从京津的人 才输送地转变为产业承接的受益方。

截至 2023 年 12 月 21 日，河北已发行特殊再融资债 227.00 亿元，在已发行的 29 个省市自治区和计划单列市中降序 16 位，规模相对较小，剩余债务腾挪空间相对 充足。城投债方面，河北历年发行规模和数量偏少且波动较大，部分原因来自省 内信用事件冲击。整体来看，2013 年至今，河北省城投债加权发行利率整体下 行，但加权发行期限缩短近半，尤其在本轮一揽子化债政策背景下，市场对河北 短期信用风险相对看好，但对长期基本面仍有分歧。

河北城投平台呈现出如下特点：1、各地市平台数量少，资产相对集中。2022 年 末 37 家城投总资产平均数/中位数达到 638.31 亿元/394.84 亿元，2022 年收入达 到 54.80 亿元/31.51 亿元，归母净利润达到 2.04 亿元/1.25 亿元。AA+及 AAA 平 台占比达到 54.05%。平台的集中不仅带来了地区资源配置效率的提高，同时也大 大加强了债务管控的效果，避免了无序扩张、盲目举债。2、平台业务相对丰富多 元。以 2022 年主营业务构成前三大占比来看，37 家城投中 24 家对代建/政府回 购/工程施工等传统城投业务依赖度在 50%以下。河北自 2013 年起重点对传统过 剩产能行业进行供给侧改革，庞大的传统产业使得地方政府并未过分依赖基建工 程。此外，河北优良的区位优势以及京津冀协同发展，使得河北可以优先承接京 津地区部分产业，多元化发展空间相对宽裕。根据 2023 年 12 月 22 日河北省政 府新闻办披露，全省累计承接京津转入企业和单位 4.4 万家。在城投融资审核转 向市场化的趋势下，多元化经营性收入有利于城投转型发展、保障融资的可持续 性