汽车行业2024年度投资策略：将船驶入新航线.pdf
- 上传者：雨*
- 时间：2023/12/28
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汽车行业2024年度投资策略：将船驶入新航线。2023 年汽车板块实现显著超预期的基本面和股价表现，行至年末，市场却再 度迎来对于明年量价和估值相对高位的担忧。展望 2024 年，部分情况会延续 2023 年，部分会开始变化分化，以下是我们对明年行业及投资的重新整理。
销量展望：预计 2024 年零售+3.0%、批发+5.4%，其中电车批发+24%、油车 批发-4%，库存微增，出口 507 万辆/+26%。车企中，比亚迪、奇瑞、华为鸿 蒙、吉利、长安、赛力斯、长城、理想、小鹏等增量增幅预计较大。
竞争展望：价格战压力持续，部分典型车型（包括油车、电车）降价幅度可能 达到 10%+。
盈利展望：整车方面，油车量价均承压，电车依靠规模效益和电池成本对冲价 格压力，单车有望减亏、但整体亏损幅度可能依然较大。零部件方面，预计年 降压力没有市场预期大、对盈利影响可被营收增长对冲，但业绩增速中枢下移 （预计 2023 年板块+33%、2024 年+16%）。
整车投资： 1) 估值与空间：静态估值略高，但自主崛起潜在成长天花板依然较高。 2) 定价要点：整车投资是典型成长股思路，竞争逻辑权重大于低估值、盈利性 权重，因此明年行业量价压力对整车选股影响不大，重点是新车成功（明年 新车依然较多），进而引出市场认可的独特竞争优势、成长逻辑；2024 年市场 对智驾在产品和逻辑端感知可能进一步增强。
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