恩华药业研究报告：新需求助力精麻市场扩容，新产品驱动公司业绩增长.pdf

上传者：楚**
时间：2023/12/27
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恩华药业研究报告：新需求助力精麻市场扩容，新产品驱动公司业绩增长。精麻药品由于其特殊性受到政策保护，且我国对各种麻醉药品和精神药品的生产企业有严格限制，因此精麻药品市场竞争格局相对稳定。2015-2021 年中国住院病人手术人次逐步增加，2021 年增长至 7573.8 万人，中国公立医院手术收入达 1393.0 万元。随着疫情影响基本消除，我们认为此前积压的手术需求有望进一步恢复，从而直接带动麻药需求的提升。此外，医美、胃肠镜检查、无痛分娩和癌痛镇痛等应用场景不断扩展，麻醉市场规模有望进一步提升。

精麻药品稳步增长，增量品种“羟瑞舒阿”和 TRV130 有望持续放量

公司核心品种力月西和独家产品福尔利贡献稳定收入。据 PDB 样本院数据，2022 年力月西市占率为 89.74%。从增量品种看，镇痛管制类产品“羟瑞舒阿”的市占率有望随着公司加大入院推广力度而大幅提升；公司创新镇痛药 TRV130 具备较优镇痛效果且副作用低，在同类产品中具备先发优势，我们认为公司新品种后续有待持续放量。此外，公司传统集采品种收入逐年下降，集采影响落地。