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泡泡玛特分析报告：IP迭代加快，运维加深、提升品牌价值。23 年公司盲盒、衍生品和 MEGA 的推新速度都有所提升，供需共振促 进业绩增长。（1）根据我们对泡泡玛特官方微信每周五发布的新品统计 来看，23 年截止 12 月 19 日，公司 23 年共发布 110 款盲盒，较 22 年 的 94 款有所增加。（2）衍生品数量来看，23 年发售了 245 款衍生品， 这一数据在 22 年、21 年和 20 年分别为 218 款、170 款和 68 款。（3） MEGA 方面，根据泡泡玛特官方微信，泡泡玛特在 23 年一共发售了 31 款 MEGA 产品，22 年、21 年分别为 26 款、18 款。部分产品的定价权 更加灵活。随着近年来用户审美的提升，设计对工艺和原材料的要求不 断升级，公司在较强势产品上的定价也有所上浮，根据我们对新品发售 价格的统计，价格从 59 元提升到 69 元、79 元档，也不乏 89 元等价 位产品。体现出公司优质 IP 具备灵活定价权。

IP 运营模式更多维，不断突破零售边界，深化品牌效应。以 THE Monsters 系列为例，公司今年加强了搪胶公仔系列产品的设计和推新， 并将该材质引入到盲盒系列中进行售卖。根据北京商报，今年公司成功 开设了第一个线下乐园，为 IP 热爱着提供了新的触达场景。根据泡泡 玛特官微，对于小野 IP，公司开设了单 IP 门店，推出了小野 IP 的各类 周边和城市限定品，未来这一模式还可能复制到其他城市和其他 IP。