2024年整车行业年度策略：柳暗花明，智驾+出海！.pdf

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时间：2023/12/26
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2024年整车行业年度策略：柳暗花明，智驾+出海！针对2024年国内乘用车整车行业，我们做如下三点趋势推断：

1、智驾产业化加速元年，出海阶段性拐点。1）智能驾驶产业发展趋势明确，2024年为产业化加速的元年，对标电动化的2020年；核心依据：产业技术变革依然发生，供给端新品规划2024Q1 起密集亮相，涵盖新势力以外的多家主流车企。2）海外出口如火如荼，2024年是阶段性的拐点，对标日系（丰田）车的1985s；核心依据：贸易+CKD模式下出口飙升，海外进口贸易限制政策初现端倪，自主品牌开启海外本土属地化步伐。

2、行业总量稳中有升，竞争格局“延续”演绎。我们预计2024年国内乘用车批发/零售/出口分别为2620/2100/495万台，同比分别+4%/+1%/+27%，其中新能源乘用车批发/零售/出口分别 1190/1022/149万台，对应渗透率分别45%/49%/30%。整车行业“以价换量”趋势下，合资油车下行明显，新能源整车格局判断继续向“多强”方向演绎，尾部淘汰加快，腰部企业份额上升。

3、竞争红海态势下，看好品牌高端/智驾领先的“溢价”玩家持续闭环反馈。自主车企以智能技术为抓手，差异化产品设计，不断冲刺高端市场；同时利用性价比优势持续开拓海外市场。我们认为：智驾技术领先、产品定位/品牌差异化、全球化发展是提振车企盈利能力与估值的三大核心要素；内卷化的市场竞争下，对于车企供需全流程闭环能力要求提升，也即技术赋能新品、保供/ 渠道协调快速占据市场、市场反馈快速纠错等全栈闭环机制，技术产品开发/市场迭代的效率成为竞争的关键点。