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和元生物研究报告：国内基因治疗CXO行业的领先者。公司简介：国内基因治疗 CXO 领域的先行者。自 2013 年成立以来， 公司始终聚焦基因治疗领域，为科研院所和创新药企提供 CRO、CDMO 服务。2018-2022 年，公司营收复合增速高达 59.94%，归母净利润由 -0.32 亿元增长至 0.39 亿元，经营业绩增长迅速。2023Q1-Q3，受药企 融资减少、人员储备加大以及新产能投放等影响，公司业绩出现下滑。

行业概况：基因治疗 CXO 市场增长快，行业集中度高。2017 年以来， Kymriah、Carvykti 等多款基因治疗药物获批上市，且展现出广阔的商 业化前景。2023 年 11 月、12 月，全球首款 CRISPR 基因编辑疗法相 继在英国、美国获批上市，基因编辑疗法商业化应用实现突破。根据 Frost & Sullivan 统计分析，预计 2021-2025 年，全球基因载体 CRO、 基因载体 CDMO 市场规模复合增速分别达 21.60%、 30.70%。由于技 术门槛高等，全球 CGT CDMO市场主要集中在 Catalent、Lonza、Thermo Fisher、药明生基等企业手中，行业集中度较高。

公司看点：募投产能开始释放，客户研发进展积极，海外市场稳步推 进。公司临港基地一期项目（11 条病毒生产线+5000 平方米的细胞生 产线）预计于 2023 年下半年正式投产，将显著增强公司 CDMO 业务 承接能力。公司核心客户亦诺微医药、中因科技、复诺健的核心研发 管线持续推进，临床试验结果良好。公司逐渐具备国际化条件，正